威华股份(002240)业绩拐点已现
| 2010-12-27 13:02:58 来源网络 http://www.sixwl.com/ 点击：.. | 字号：
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公司是林木一体化企业，具有资源和产品质量高双重优势。中纤板生产能力为150 万m3，可生产2mm～25mm 的产品，拥有自建和合作造林约64.7 万亩。
? 公司中纤板业务随着行业的复苏以及公司产能的释放，将迎来拐点，盈利能力将触底反弹。
? 林木进入大规模轮伐期，将带来业绩的大幅增长。根据招股说明书公布的各基地的速生林种植情况、各树种的轮伐期，以及2008～2009 实际砍伐1.88、1.17 万亩进行推导，预计公司林地2011、2012 年实际进入轮伐期的面积为36.90、4.33 亩。
? 向下游产业延伸，进军地板业务，形成资源到终端品的完整产业链。公司与大自然的合作是资源与市场的结合，将起到双赢的局面。
? 预计增值税即征即退政策将继续实行。由于我国森林资源匮乏，随着林木需求的不断增长，林木短缺的矛盾日益突出。中纤板行业极大地提高了木材的综合利用率，有效地缓解了林木短缺的矛盾，历来受国家政策，尤其是税收政策支持。随着国民经济的不断发展，国家对资源、环保越来越重视，中纤板行业增值税即征即退税收优惠政策2010 年12 月31 日到期后，继续享受增值税优惠政策的可能性较大。但随着行业的逐步复苏，不排除退税比例下降的可能。
? 给予“增持”评级。给予“增持”评级。预计公司2010、2011、2012 年的每股收益分别为0.04、0.38、0.61 元。给予2012年18～22 倍的PE，公司合理价位区间为10.98～13.42 元。
