监管层松绑 300亿增量资金涌入银行股捞起大盘

　　2012年最后一个月，A股成功变盘。300亿资金涌入银行股和一些权重股成功拯救A股指数。据Wind统计的数据，16家银行股截至12月19日，12月成交量为952.13亿元，而11月份的成交量仅为516.13亿元，增长84.47%。多头利用股指期货工具发力，取得丰厚的收益，按照主力合约的持仓量计算，截至12月19日，本月多头持仓收益超过二三十亿元。超低市盈率的银行股正是QFII看好并从三季度开始增持的品种。

　　2012年无疑是合格境外机构投资者(QFII)“疯狂性增长”的一年。

　　截至11月底的数据显示，QFII审批数量是去年的2.5倍，金额更达去年的5倍。记者注意到，证监会和国家外汇管理局12月以来连续出台多项措施，不断加大力度吸引海外资金流入A股市场。而当境内投资者为A股跌至近4年低点仍在踌躇之际，QFII坚定地加快了“抄底”步伐，“外资带动内资”正在启动年底A股新一轮反弹。

　　中金公司12月18日发布的策略报告称，2013年春季A股将有一波10%到20%的上涨，两会和十八届三中全会都是推动股市上涨的亮点。中金公司研究部首席策略分析师黄海洲短期内看好银行股的估值修复，中长期不看好银行股，他认为，金融改革会降低金融股在A股的比重，未来围绕着城镇化和内需展开。A股蓝筹权重的结构也会由金融和两桶油主导转变到消费主导的多元化构成，一些新公司将成长为大蓝筹公司。

　　同时，QFII纷纷上调对中国未来经济政策的预期，他们认为，2013年A股将结束长达3年的熊市，将会有20%左右的增长空间。

　　QFII持股组合也更加积极进取，他们多增持金融、水泥、煤炭等周期敏感性个股，而银行股成为QFII最为青睐的品种。

　　证监会、外管局争相出手

　　证监会12月17日公布的QFII名录显示，11月共有9家机构获QFII资格，12月增加一家，至此，QFII总家数增至202家。

　　值得注意的是，12月最新获批的第202家QFII来自公募基金在香港的全资子公司——易方达资产管理(香港)公司。此前，批准的QFII集中在例如主权财富基金以及退休基金等长期投资者，仅有少量中资的海外机构，例如中银人寿保险和海通国际先后拿到执照。

　　易方达香港的获批可以看出监管部门降低QFII准入门槛的趋势，也拉开了市场对于国内众多基金公司驻外机构获批QFII资格的期待。

　　记者还了解到，为了QFII带来开发新业务的机会，多家合资基金公司的高层近期都出境会见潜在客户。

　　伴随着大盘反弹，监管层不仅降低资格要求，亦配合加速审批QFII投资额度。

　　在12月14日晚间，外汇管理局发布公告宣布，对《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》做出修改，明确“主权基金、央行及货币当局等机构投资额度上限可超过等值10亿美元”。

　　截至11月30日，总计有165家QFII获得共计360.43亿美元(约合人民币2267.32亿元)的投资额度，其中在今年已批准的80家机构142.48亿美元(约合人民币900亿元)的QFII额度，远高于前4年总和。

　　记者了解到，当境内机构投资者还在为是否是“钻石底”争相议论时，QFII们已果断出击。

　　中登公司最新发布的统计月报显示，11月QFII共在沪深两市新开12个A股账户，创今年8月以来新高。其今年累计新增账户数已达104个，不仅创出有纪录以来新高，也远超过去两年开户数的总和，同时逼近过去3年120户的累计新增账户数。

　　理柏(Lipper)亚洲区研究总监冯志源对此指出，QFII的爆发式增长，使得还没有在中国市场进行“卡位”的境外投资机构趁势前仆后继而来。在他看来，QFII对中国股市的影响力在持续加强。

　　对经济增长相对乐观

　　在经过了近3年的大熊市之后，大部分投资者目前对介入股市仍心有余悸，不敢贸然出手。

　　在瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏看来，在沪综指跌破2000点后，境外机构对A股的信心反而比境内要足。

　　申银万国证券分析师王胜也透露，前段时间在香港路演感觉到海外投资者整体比国内投资者更乐观。

　　记者注意到，对于明年中国经济的增长，最近一段时间多家QFII都透露出相对乐观的看法。

　　2008年6月就获得QFII资格的荷宝投资管理在明年经济展望报告中指出，“十八大”后内地市场忧虑减低，中央政府可更好地协调、执行货币及政经政策，内地经济可望在第四季逐步复苏，并持续至明年上半年，预料2013年经济增长8%。

　　野村证券中国首席经济学家张智威也表示，2013年中国GDP的增长将呈现两种情况：上半年将保持8.2%的增长，但在下半年会明显放缓至7.2%，全年增长7.7%。

　　明年有20%增长空间

　　“作为全球最重要的市场之一，A股市场在经过近5年的调整后，估值也越来越低，投资者具备配置需求。”野村国际首席亚洲策略师葛文高表示，虽然不预期明年内地股市会回升至长期的平均水平，但长远看，仍有15%至20%的增长空间。

　　来自高盛高华中国经济研究团队的预测则更为乐观。高盛高华预计，2013年的中国GDP增速将达到8.1%，且上半年小幅逐季复苏，下半年增速稳定在8.2%左右;由此A股市场在2013年中和年底目标点位分别为2600点(19%涨幅)、2750点(25%涨幅)。

　　瑞银证券首席证券策略分析师陈李认为，明年A股将有20%的增长空间，“2013年A股将结束熊市，预计企业盈利将增长9%，动态市盈率将反弹至9-10倍。”

　　对于熊市将终结的理由，陈李认为，估值已企稳，这通常是熊市结束的信号;动态市盈率已触及8.5倍的新低;经济温和复苏推动企业盈利实现正增长。

　　正因为QFII纷纷上调对中国未来经济政策的预期，他们的持股组合表现出更加积极进取。根据理柏的统计，“看好政策敏感股”是一些QFII基金经理明确的投资策略。一些大型QFII基金看好周期股，增持水泥、煤炭、家电等周期敏感性的个股，从配置的力度来看，他们在发力配入周期股方面，要比内地基金约快上一个月。

　　交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏认为，2013年上半年周期股将有一波强烈的上涨行情，市场将在2013年二季度创下高位后进行调整。目前投资者的焦点应放在周期类行业，如金融股、水泥、钢铁、基础设施和房地产等。

　　陈李认为，四季度加速财政开支之后，2013年一季度周期性板块可能表现更好，在所有周期性板块中，他看好没有库存担忧的重卡和水泥。展望2013年全年，他最看好金融业，包括银行和地产，“它们估值都很低，增长具有可预见性。”