B股退市：下地狱还是上天堂？

　　受闽灿坤B进入退市倒计时以及上交所关于未来ST股票实施不对称涨跌幅制度的影响，B股和ST板块在7月份的最后一周连续暴跌，股市因此陷入退市恐慌之中。于是，深交所、上交所均就一些退市制度热点问题紧急作出回应，明确表示，对纯B股公司因股价持续跌破面值退市的，会充分考虑历史因素并尊重公司意愿，安排其重新上市。正所谓“忽如一夜春风来”，在“退市不死”的保票下，B股在8月初的第一个交易周又出现连续大涨。仅仅半个月的时间，同样是退市，却让B股市场经历了从地狱到天堂的神奇之旅。

　　地狱论：B股退市，投资者血本无归

　　■复旦大学管理学院教授 谢百三

　　对于退市，我认为，以公司回购的方式让B股回归A股从理论上是可行的。目前B股已跌到很低的估值，让B股以现价格回归A股应该说是一个很好的时机。

　　上交所推出的退市思路以及关于风险警示板征求意见稿为什么惹争议?因为这是一个歧视政策，明显不公平、不公正。监管部门这样随心所欲、朝令夕改、变化无常地修改市场规则，让人无所适从，割又割不掉，跑又跑不出，如同戴着手铐让别人抽鞭子，还怎能让人们安心股市投资?

　　■山西证券策略分析师 杜亮

　　目前管理层对B股市场是比较明确的，这个市场是要逐渐把历史遗留问题解决掉，因为这个市场已经失去生存能力，但是为了保护投资者的利益，这个市场一直没有取消。

　　此次交易所表示，B股公司可以直接申请主动退市，退市后再通过资产重组或其他方法重新上市，但没有明确说明怎么上，上哪个板，要经过哪些审核条件，下一步操作细则还需交易所进一步公布。对个人投资者来说，B股市场是一个逐步取消的市场，参与交易的风险会持续增加。目前B股可能要比ST股情况更差一些，投资者宜注意风险。

　　■财经评论人 苏渝

　　B股价格远低于同企业A股，主要也是参与对象单一，流动性不足而出现了大幅折价，这本身是市场制度设计所造成的问题。对于持有这些B股的中小投资者而言，让他们血本无归的不是他们的投资行为，而是深受制度设计所伤。

　　退市制度最终是要形成“优胜劣汰”的原则，如果目前的结果与初衷不符，那就应该及时纠偏。为了落实三公原则，在B股历史遗留问题没解决之前，不能拿B股公司作为退市第一股。

　　■独立财经评论员 皮海洲

　　闽灿坤B成为“退市第一股”，显然是退市制度制造的一场冤案。闽灿坤B将倒在“1元退市标准”的枪口之下，而这个标准本身就是不科学的，这是对新股高价发行的一种鼓励，也是对送股这种利润分配方式的一种否定。

　　笔者无意为闽灿坤B叫屈，闽灿坤B的控股股东也许正等着公司退市后好进行私有化呢，因为如此一来其私有化成本将低廉许多。笔者只是为闽灿坤B股的投资者喊冤，因为如果闽灿坤B退市，投资者才是最大的受害者。

　　天堂论：B股以退为进，勇敢者的游戏

　　■武汉科技大学教授 董登新

　　B股早已失去存在价值，证监会应尽快彻底关闭B股市场，迟关不如早关，慢关不如快关，B股市场问题久拖不决，麻烦越来越大。

　　关闭B股市场需要水到渠成，现在是该关闭的时候了。我认为，B股市场除了关闭几乎无路可退。当然，还有另外一条路可以尝试，就是对境外投资者全面开放A股市场，并将B股全部转为A股。

　　闽灿坤B是纯B股公司，完全可以借助投资者“用脚投票”的机会，趁机满足“1元退市标准”，以便主动退市，这样做远比私有化退市节省成本。

　　■民族证券策略分析师 陈伟

　　如果B股公司先退市，然后这些股份重新转换成A股，在A股上重新获得新生，还可以通过特殊的方式允许B股公司通过回购，或者是置换成A股，这样的话投资者就有可能获得比较好的收益，因此少数B股有可能成为某些勇敢投资者的游戏。不过，即便投资者选择投资B股，也要选择那些比较优良的B股，这些公司一旦转为A股，收益应该是相对可观的。