上交所积极支持证券公司创新发展

　　创新是资本市场发展的灵魂和动力。中国资本市场二十多年来从无到有、从小到大、从弱到强离不开创新，未来迈向成熟资本市场的道路上更离不开创新。作为资本市场组织者的上海证券交易所，正在按照郭树清主席在证券公司创新发展研讨会上的讲话精神，精心组织、简化程序、积极支持证券公司创新发展。

　　首先，发挥组织能力，推动证券公司创新工作。

　　为做好创新工作，上海证券交易所今年初就成立了由所领导担任主任的产品创新委员会，按创新品种下设若干创新工作小组，专门负责创新工作。为推动证券公司开展创新工作，上交所领导带队主动拜访多家证券公司，介绍创新工作计划，听取证券公司的意见与建议。近期，上交所将组织召开有关证券公司创新业务的座谈会，继续推动创新工作。

　　其次，简化创新程序，提高证券公司创新效率。

　　根据证券公司创新发展研讨会“加快新业务新产品创新进程”的精神，上交所拟对已开展的债券质押式报价回购业务(以下简称“报价回购”)和约定购回式证券交易业务(以下简称“约定购回”)，加快专业评价节奏和试点扩大周期，正在起草报价回购转常规办法，推动业务方案的标准化;对于股票质押式回购等新业务，上交所拟简化开发流程，加快专业评价与试点，提高创新效率。

　　再次，开展产品创新，增强证券公司创新能力。

　　针对当前“中小企业多，融资难;民间资金多，投资难”等现状，上交所从发挥资本市场的功能作用、更好服务实体经济出发，从发挥资本市场风险分担和化解功能、服务国家经济风险防范出发，从进一步丰富金融产品、服务居民财富管理需要出发，努力开展产品和业务创新，积极推动资本市场创新发展。

　　一是发展报价回购，支持证券公司为客户提供现金理财产品。

　　报价回购是证券公司以自有债券做质押，根据不同回购业务品种进行报价(年化收益率)，向客户融入资金，于回购到期日向客户返还资金并支付报价收益的业务。

　　通过报价回购，一方面丰富了客户的投资渠道，使客户闲置保证金既能获取较高收益，又能及时用于证券投资;另一方面，减缓了行情调整时证券公司客户保证金的流失，帮助证券公司留住客户，同时证券公司也能获得剩余投资收益，丰富了业务增长点。

　　此项业务目前处于试点阶段，已有国信证券、国泰君安等22家证券公司开展试点业务，客户需求踊跃，市场反响良好。截至4月底，今年报价回购累计交易金额已达1696亿元，已报备投资者为72066个。上交所正在积极推进报价回购进一步扩大试点，制订各项优化措施，如简化签约方式、放宽客户资质要求、放宽债券投资比例、债券实时出入库等。此项业务有望在今年转常规。

　　二是开展约定购回，增强证券公司为实体经济提供融资服务的能力。

　　约定购回业务，是符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券的交易行为。

　　实践中，持有上市公司股票的股东，一方面需要保有现有股份不变，同时又有较大的融资需求。约定购回业务的推出，可以解决其因短期融资需求而被迫出售长期投资的股权资产的矛盾，增强证券公司为客户提供融资服务的能力。

　　目前，中信证券、银河证券和海通证券三家证券公司作为试点单位已经开展此项业务，取得了良好效果。截至4月底，今年约定购回累计交易金额1.76亿元，已报备投资者52个。为推动该项业务的进一步发展，上交所拟放宽业务范围和投资方式限制，扩大覆盖面，增加资产管理计划等交易主体，延长购回期限，放宽客户资质限制，完善违约处置程序，修订业务规则，研究推出股票质押式回购业务。

　　三是研究分级计划，丰富证券公司为客户提供金融产品的类型。

　　证券公司分级资产管理计划(以下简称“分级计划”)是将份额划分为风险收益特征不同的优先级和次级等份额，优先级份额享有约定的收益率，次级份额享有集合计划剩余资产的分配，次级份额保障优先级份额实现预期收益，以保护优先级投资者的利益。

　　证券公司的客户存在大量低风险、流动性强、短期固定收益类投资需求，客户希望在不参与证券交易时，可以使用闲置资金投资于适当的理财产品。分级计划为其提供了与之对应的服务，其优先级份额风险低，收益稳定，有助于满足客户闲置资金理财需求。新产品的推出将丰富证券公司能够提供的金融产品和服务。通过分级计划产品，证券公司可以向客户提供丰富多样、便利、高效的投资产品选择，覆盖客户的不同风险偏好，不断增强证券行业的竞争力。

　　目前，一些证券公司正积极着手研究业务方案。上交所会同部分证券公司对分级计划业务方案进行认真研究和完善，启动了份额转让平台的开发。