汇丰2月PMI预览值仍未上穿荣枯线

　　经历春节扰动后，中国经济2月能否大幅走好?汇丰给出的答案仍不乐观，显示中国经济仍面临巨大的向下风险。

　　昨日(2月22日)，汇丰公布的中国制造业采购经理人指数(PMI)2月初值为49.7，虽然高于上月终值48.8，连续第三个月回升，但仍处于荣枯分水岭下方。

　　汇丰中国区首席经济学家屈宏斌透露，尚未看到国内需求反弹的迹象，这表明经济下行风险仍在加大。

　　经济仍处于萎缩区间

　　1月经济数据低迷被学界解读为“季节性因素”所致。在这一背景下，汇丰2月PMI初值仅比1月增长0.9个点，并且仍处于萎缩区间，实在难以被视为经济回升的讯号。

　　2月预览数据中有多数分项指数出现上升，如产出指数反弹至50的荣枯分水岭上方，整体新订单指数也和上月终值持平。相比之下，外需疲软更值得关注――2月新出口订单指数从上月的50.4骤降至47.4，创下8个月来的最低水平。

　　屈宏斌表示，春节过后产出快速增加，令PMI初值改善，但经济增长总体仍在放缓轨道上，目前尚未看到国内需求出现大幅反弹，而外需疲弱产生的不利影响增加了经济的下行风险。

　　中信证券首席经济学家诸建芳也持相同观点。他表示，今年中国经济将低位开局，外需和地产投资前景不容乐观，总需求下滑将持续至一季度末二季度初，GDP一季度季调环比增速将下探至全年最低点，中信证券预测同比增长率仅为8.3%。

　　目前，1月投资和消费数据还未公布，但业界普遍推测将双双走低。诸建芳分析说，在销售和投资资金来源未出现明显改善的情况下，地产投资继续下滑的态势还将维持，不排除房地产一季度投资零增长，而一季度固定资产投资增长率大约为18%左右。

　　市场呼吁微调“更猛些”

　　上周末央行下调存准率，似已体现出决策层对于经济增长的担忧。多名经济学家认为，一季度会有很多扶持经济的政策出台，预调微调会来得比预想的更猛烈。

　　屈宏斌说，与2011年实行的历年来最严厉的紧缩政策相比，他认为2012年将是“全面宽松年”，上半年内至少有2~3次调降存款准备金率，今年年中将降息一次，全年新增贷款8万亿~8.5万亿。

　　诸建芳认为，国内政策将延续放松的趋势，新出台的产业政策着力培育战略性新兴产业，加大对服务业、中小企业及现代农业的支持力度。有些地方政府已经对地产政策有了隐蔽的实质性放松，预计年中政策调整幅度将有所加大。

　　野村证券首席经济学家张智威透露，决策者正表现出一种积极的态度，即在新一轮通货膨胀压力尚未来临之前，放松政策、提振经济将是调控政策的主要脉络。

　　汇丰PMI初值数据显示，2月份投入和产出价格指数双双上涨，表明制造业者仍面临较大成本压力，汇丰认为企业将努力向消费者领域转嫁这一因素带来的压力。