拨开迷雾再看分级基金A份额

　　随着年末的临近，多只分级基金将迎来到期折算日，不少投资者已经开始着手布局A份额的分红行情。不过，不同分级基金之间的条款千差万别，对应的投资策略也略有不同。目前市场上的分级基金按照续存期划分，可以分为无固定到期日和有固定到期日两类，对应的A份额分别可以看做“优先股”和“浮息债”，两者之间的差别非常大，投资者需要特别注意。

　　目前市场上的分级基金大多都没有固定到期日，这类分级基金的特点是子份额的持有人无法单独赎回本金，A份额的约定收益通过定期折算实现。对于寿险等长期投资账户而言，这类A份额具有很大的吸引力，因为寿险账户对本金的短期兑现并无迫切需求，而此类份额的约定收益具有一定的相对优势而且每年都可以在折算后兑现，同时还处于高折价状态。

　　对于普通投资者而言，应该重点关注这类A份额的交易性机会，其中，本文开头所提到的定期折算带来的分红行情就是一例。需要特别指出的，目前市场上的分级基金绝大多数都是每年折算一次，极少数是三年折算一次，后者的分红行情将更加显著，更加值得投资者把握。以国联安双禧为例，目前双禧A的约定年化收益率为5.75%，因此在2013年4月15日，国联安双禧进行首次到期折算时，双禧A将一次性分发过去三年累计的17.25%约定收益。

　　有固定到期日的分级基金在今年获得了“井喷式”发展，究其原因在于，这类分级基金的模式更加成熟，对A份额持有人的保护更加到位。由于无固定到期日的A类份额无法单独赎回本金，其初始投资者若想赎回本金，要么买入高风险的B类份额配对转换为母基金赎回，要么折价卖出，两者的风险都超出了A类投资者的风险承受能力，引入固定期限设计就很好的解决这个问题，这类分级基金非常适合投资者持有到期，一次兑现本金和累计收益。

　　国内首只采用固定期限的股票型指数分级基金是国联安双力分级，它采用了三年分级运作期后转LOF的安排，给了保守型投资者一个完全实现本金退出和约定收益兑现的渠道，双力A的约定收益率为“一年定期+3.5%”，目前双力A的约定收益率高达7%，非常吸引人，是名符其实的“类保本产品”，保守型投资者可以重点关注这只产品。