中金公司-房地产行业工业用地结构有望调整，土地出让或现新格局！

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近日有媒体报道土地改革思路新闻(附后)，对此我们观点如下。

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工业土地政策改革方向完全符合我们的判断。我们在6月17日发出的《效率中国之二：房地产行业更合理，更差异，更集中》报告中提到：“中国土地供应已经充足，问题主要是用地结构不合理，1)住宅地用于补贴低价出让的工业地，导致资源错配，从建设用地供应结构来看，住宅用地仅占建设用地的20%～25%左右，工业用地占到整体土地工业的30%，工业地出让占比远高于日本等发达国家的10%左右水平，同时，2008~2012年间一线城市住宅供地占比仅有40%左右的水平，远低于同期二三线城市超过55%的供地占比；2)核心城市住宅用地容积率偏低，我们统计的2008年~2012年间一线城市住宅用地容积率平均仅有2.0，低于二、三线城市2.2左右的水平。”，从该新闻的表述看，“国土部也在酝酿工矿企业存量用地入市新政，预计从明年开始，国土部将通过控制新增建设用地计划指标，要求新设立的试点县、市加大工矿废弃地复垦力度，盘活存量建设用地，提高城镇化土地利用效率。”，说明政府开始意识到工业地供应过度，占用土地指标，且消耗土地储备资源的问题，未来逐步收紧工业土地供应，转成商业、住宅用地出让，一方面可以获得更多土地出让收益，另一方面也可以解决住宅用地供应问题，完全符合我们前期判断。