穆迪上实城开利润率仍受压

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　　穆迪4月3日发布报告指出，上海（楼盘）实业城市开发集团有限公司（上实城开）2012年的业绩较上年有重大改善，可支持其B1的公司家族评级、B2的高级无抵押债务评级及其稳定展望。

　　穆迪助理副总裁/分析师梁镇邦称：“上实城开通过利润相对更丰厚的产品销售扭转了净亏损的局面。此外，该公司也在2012年清理了前中新地产低利润的库存。”

　　2012年上实城开的税前利润为4.22亿港元。西安（楼盘）、上海、天津（楼盘）和成都的项目为账面收入增长做出了贡献。

　　但是，由于前中新地产的遗留项目利润率较低，而且上实城开参与了上海保障性住房的建设，因此该公司的利润率仍然承受压力。上实城开的毛利润率从2011年的25.4%降至2012年的15.5%。

　　作为上实城开的主分析师，梁镇邦表示：“上海城开的产品利润率较高，因此我们预计中期内上实城开的盈利能力和财务状况将逐渐改善。上海城开是上实城开从其母公司上海实业控股有限公司（上实控股）处收购的地产公司。”

　　穆迪认为上实城开中高端产品的销售额会实现增长，该公司将削减其管理成本，从而有助于扭转盈利能力下降的势头。

　　上实城开的流动性已得到改善。2012年底该公司持有现金53亿港元，其短期债务为58亿港元。穆迪认为该公司有充裕的流动资金偿还短期债务。

　　根据上实城开3月22日公布的2012年年度销售数据，报告期内，集团商品房及保障房的全年合约销售金额为66.82亿元，合约销售面积为60.8万平方米。

　　数据显示，截至2012年12月31日止年度，上实城开全年收入为87.83亿港元，较2011年度的44.33亿港元同比增长98.1%。

　　其中95.3%来自物业销售收入，当中西安滻灞半岛、上海万源城及保障房项目上海晶城，三个项目占本年度物业销售收入的比重分别约32%、22%及15%。

　　其余来自租金收入、管理和服务、及酒店业务收入分别为2.36亿港元、8400万港元及8900万港元，分别占集团总收入约2.7%、1.0%及1.0%。