华泰证券房价涨幅继续扩大，一线城市居前

　　投资要点：

　　事件：

　　统计局发布2月70个大中城市住宅销售价格变动情况。环比看，2月价格下降/持平/上涨的城市分别为1/3/66个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为3.1%。

　　同比看，价格下降的城市有8个，上涨的城市有62个。同比价格上涨的城市中，最高涨幅为8.2%。

　　二手房住宅价格方面，环比看，价格下降的城市有4个，上涨的城市有66个。环比价格上涨的城市中，最高涨幅为2.2%。同比看，价格下降的城市有18个，持平的城市有3个，上涨的城市有49个。同比价格上涨的城市中，最高涨幅为6.7%，涨幅比1月份回落的城市有2个。

　　点评：

　　新建商品房住宅价环、同比上涨的城市数目进一步上升。2月环比上升的城市数目从1月份的53个上升至66个，房价涨幅居前的城市分别为广州（楼盘）(103.1)、北京（楼盘）(102.4)、深圳（楼盘）(102.2)。环比下降的城市仅有一个(温州（楼盘）)，基本呈现全面上涨的局面。同比来看，由于去年同期基数较低，价格上涨的城市较上月的53个增加了9个，上涨城市数目连续4个月大幅攀升。同比价格上涨的城市中，最高涨幅为8.2%(广州)。

　　此外，北京(105.9)、深圳(105.7)、乌鲁木齐(105)的涨幅居前。价格下降城市由上个月的16个减少到8个。

　　70个大中城市平均价格连续第二个月同、环比双升。数据显示，70个大中城市2月份房价同比平均上涨1.7%，环比平均上涨1%，涨幅较1月份分别扩大1.1个百分点和0.5个百分点。

　　一线城市领涨态势显著。从结构上看，一线城市领涨势头明显，同环比上涨幅度排名前列的均为一线城市。环比数据显示，一线城市涨幅2.4%>二线城市涨幅1.2%>三线城市涨幅0.8%。同比上看这一趋势同样明显。一线涨幅5.8%>二线涨幅2.1%>三线涨幅1.2%。我们认为，供需不平衡是一线城市涨幅居前的主要原因。人口的净流入带来需求的持续释放，使成交高位徘徊，而土地出让和开发商拿地节奏均导致年初房地产市场供应量有限，库存下行，从而带动一线城市价格的快速上涨。

　　3月份数据展望：

　　价格上涨城市仍将增加，涨幅或有所收敛。由于“国五条”大框架下的地方细则尚未出台，3、4月份传统推盘高峰叠加政策调控担忧引发的恐慌式集中成交使得3月份成交量继续走高。我们监测的数据显示，截止到3月16日，重点监测城市2013年销售面积较2012年同期增幅高达75%。此外，房地产企业在保量的同时，并没有放弃对于利润的追求，价格仍以稳中有升为主。考虑到去年一季度房价仍处于下行通道，因此我们预计3月份的住宅销售价格同比上涨的城市数目仍将有所增加。在3、4月份推盘量大幅提高和新政细则即将出台的压力下，开发商价格继续上涨的动力不足，此外，价格上涨明显的城市地方政府亦会加强通过预售证管理等行政手段调控房价，因此，我们预计未来价格上涨幅度将会有所收敛。

　　风险提示:房价大幅回升导致房地产调控力度超出预期。

　　华泰证券(601688,股吧)：房价涨幅继续扩大，一线城市居前