海通证券-金地集团推盘结构改善带来销售稳步增长

　　事件：

　　金地集团(600383,股吧)公布2013年2月销售数据。

　　投资建议：

　　2013年2月份，公司实现签约面积13.5万平方米，同比增长13.45%；实现签约金额16.2亿元，同比增长31.71%。从销售均价看，2月销售均价为12500元/平，较1月1.28万元/平销售价格有所下降。2013年1-2月公司实现签约面积32.8万平方米，同比上升110.26%；实现签约金额41亿元，同比上升150%。我们预计公司2013年推盘结构有明显变化，其中144平米以下中小普通户型比例较2012年有明显提升；预计公司2013年销售总金额有望超400亿。

　　2月公司累计仅获取项目5个，土地储备保持稳定扩大趋势。1-2月公司新增项目累计占地面积57.42万平、累计建筑面积100.34万平，其中权益建筑面积76.35万平。上述项目累计权益土地款支出在62.5亿，折合每平米地价8186元。

　　公司2013年产品结构存在明显调整，我们预计公司全年推盘量可达700亿，其中144平米以下中小户型占比在70%上下。产品结构调整将有利公司适应当前刚需为主市场。预计公司2013、2014年每股收益分别是0.82和1.02元。按照公司3月7日6.41元股价计算，对应2013和2014年PE为7.81倍和6.28倍。维持对公司的“买入”评级。给予公司2013年10倍市盈率，目标价格8.2元。

　　投资建议：维持"买入"评级。公司2013年产品结构存在明显调整，我们预计公司全年推盘量可达700亿，其中144平米以下中小户型占比在70%上下。产品结构调整将有利公司适应当前刚需为主市场。预计公司2013、2014年每股收益分别是0.82和1.02元。按照公司3月7日6.41元股价计算，对应2013和2014年PE为7.81倍和6.28倍。维持对公司的"买入"评级。给予公司2013年10倍市盈率，目标价格8.2元。

　　风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

　　海通证券(600837,股吧)-金地集团：推盘结构改善带来销售稳步增长