中投证券-华业地产现金收购大股东土地资源,有利地产业务长期发展

　　现金收购大股东土地资源，有利地产业务长期发展

　　公司全资子公司深圳（楼盘）华盛业投资有限公司拟以现金方式收购控股股东华业发展持有的华佳业公司100%股权。本次收购资产定价为36,000万元，另本次收购协议签订前项目投入产生欠款108,610.01万元，因此本次股权转让总金额为144,610.01万元。

　　投资要点：

　　本次收购增加公司土地储备17.78万平方米。被收购公司华佳业公司拥有两宗土地资产：深圳市宝安区龙华街道的宗地A818-0451，宗地面积2.97万平方米，规划建筑面积11.86平方米；深圳市宝安区民治街道的宗地A818-0452，宗地面积1.48万平方米，规划建筑面积5.92万平方米。本次收购涉及总金额14.46亿元，折合17.78万平土地储备为8132元/平米。经评估上述土地资产价值为173,207万元，折合楼面地价9741元/平米。

　　项目所在位置交通便利，龙华街道临近地铁龙华线，直达市中心，周边二手房(房龄10年左右)均价约13000-14000元/平；民治街道临近深圳火车北站，临地铁环中线和龙华线，周边二手房均价约18000元/平。预计未来项目售价17000-19000元/平，增厚EPS0.4元。

　　本次收购可解决同业竞争，有利公司地产业务长期发展。为履行公司07年定向增发时控股股华业发展做出的承诺，解决大股东与公司之间的同业竞争问题，维护上市公司及中小股东的利益，在资本市场融资关闭情况下，公司采用现金方式收购大股东资产。同时，此次收购丰富了公司在深圳的土地储备，至此公司在深圳共拥有3宗项目28万平土地储备，有利于保证公司房地产行业的持续稳定发展。

　　公司目前尚余未结算权益建面约240万平，此次收购又可增加公司土地储备18万平。公司在北京（楼盘）通州拥有大量一二级土地储备，若环球影城落户通州，将利好项目售价及重估值。且公司另一大主业矿产业务也积极发展中，力争今年投产，收益指日可待。我们保守预计公司12-14年EPS0.36/0.55/0.83元，RNAV7.9元，股价6.4折交易，投资价值明显被低估。若环球影城落户通州，股价有望挑战重估值，再次“推荐”。

　　风险提示：北京调控政策进一步收紧及环球影城项目落户通州不确定或审批进程低于市场预期的风险。

　　中投证券-华业地产(600240,股吧)：现金收购大股东土地资源,有利地产业务长期发展