债券处于慢牛过程当中 仍具持有价值

　　近期债市有所波动，国富恒丰定期债券基金经理胡永燕分析表示，资产配置荒仍在继续，宽松政策仍有空间，从长远角度来说，债券还处在一个慢牛的过程当中，具持有价值。

　　在胡永燕看来，在新的新股申购规则下，原本专注新股申购的基金产品有可能会做成收益增强型的债券产，所以大部分资金仍然有望留在债券市场上。

　　她表示，目前债市在经历前期流动性紧张导致的调整后，风险已经得到大幅释放，给债基带来良好的介入机会。至于影响明年债市发展的主要因素，关键在于居民的大类资产配置方向。如果股票市场没有确定性机会，大部分的理财基金还会在债券市场上寻求有相对确定性收益的资产。

　　对于具体的投资策略和风险控制措施，胡永燕表示，会将信用债的综合久期控制在2年左右。“一方面信用风险会表现得比较明确，另一方面整个负债久期的匹配度更高，到期后面临的久期风险会稍小一些。即使再好的信用债，久期一旦放长，也很难看出未来的波动趋势，会增加风险。同时，在行业上，最近一两年对钢铁、水泥和煤炭三个行业一直采取比较规避的态度。”