期债市场短期难改震荡格局 策略上以谨慎观望为宜

　　23日，国债期货市场全线小涨，中国9月财新PMI初值表现欠佳，压制股市的同时提振了期债做多情绪。市场人士表示，经济疲弱预示进一步的货币宽松可期，债市慢牛有望延续，但短期资金面波动风险犹存，预计节前期债市场仍以区间震荡为主。

　　昨日5年期和10年期主力合约双双高开高走，临近中午有所回调，之后震荡上行至全天收盘。最终，5年期主力合约TF1512收报98.65元，较上日结算价小涨0.09%，全天成交8097手，较上一交易日降逾一成；10年期主力合约T1512收报96.30元，涨0.08%，成交降逾两成至3321手。

　　昨日银行间货币市场资金面延续紧平衡，质押式回购利率总体稳定。据交易员称，隔夜资金需求旺盛，银行类机构成为融入主力。银行间现券市场方面，整体交投较为清淡，国债收益率变化不大。活跃可交割券中，剩余期限6.8年的15附息国债14收益率收盘持平于3.33%；剩余9.82年的15附息国债16收盘收益率微降0.5BP至3.325%。

　　昨日早间最新公布的数据显示，中国9月财新制造业PMI初值降至47.0，低于市场预期的47.5，且创下2009年3月以来新低，各主要指标全面下滑。海通证券表示，数据显示我国制造业景气继续下降，结合9月以来发电耗煤同比转负、环比负增来看，工业经济回落几成定局；未来通缩仍是主要风险，支持货币继续宽松。

　　总体看，未来经济基本面疲弱、货币调控方向偏松的整体环境依然对利率债市场有利，债市慢牛依然可期。不过，昨日期价小幅上涨的同时成交量萎缩，显示投资者参与热情暂时未有明显升温。市场人士表示，三季度末和国庆长假将至，加上PMI数据疲弱难免扰动汇市，短期资金面的不确定性依然制约着投资者的做多情绪，期债市场短期难改震荡格局，短期策略上仍以谨慎观望为宜，中线投资者可继续关注短期调整带来的做多机会。