基本面搭台 债市登台唱牛戏

　　基本面搭台，债市登台唱牛戏。二季度GDP为7.0%，基本符合预期。但8月数据显示，经济下行压力依然较大，适度宽松的货币政策仍将是未来的大方向。值得关注的是，目前货币脱离实体经济专向虚拟经济以及资本外流的现象，正使货币政策面临失灵风险，预计未来财政政策将更加积极。货币政策和财政政策双宽松为市场提供了足够的流动性，在市场避险情绪升温，利率跑不过CPI的背景下，债市迎来了最好的时代。

　　随着央妈不断祭出降息“大招”，目前国内一年定存利率仅为1.75%，而8月CPI指数同比增长2%，利率收益率与CPI指数倒挂，意味着中国正式进入负利率时代。为实现资产的保值增值，兼具稳健性和相对高收益的债券市场成为市场吸金石。受益债市上涨，债券型基金的收益率也是水涨船高。其中，成立于2014年9月26日的国投瑞银岁增利一年期定期开放债基，凭借基金经理准确的市场判断和封闭运作的优势，涨幅更是喜人。银河证券统计数据显示，截至9月18日，该基金成立以来累计净值增长率高达10.40%，完胜同期CPI涨幅。该基金将于9月28日——10月9日打开申赎，随后进入第二个封闭期。

　　针对未来的投资策略，国投瑞银岁增利基金经理李怡文表示，将采用自上而下和自下而上相结合的策略。首先，从宏观层面看，下半年政策面确定性较大，虽然收益率处于较低位置，但仍有下行动力，债券慢牛趋势不变。可适时采用杠杆策略，享受较为宽松的货币政策所带来的较低的资金利率，同时把握长端利率债的交易机会。从微观层面看，李怡文认为，虽然债市进入风口期，但是针对不同品种，在策略的选择上依然需要“量体裁衣”。