央行调低逆回购利率缓解资金忧虑 银行间债市不为所动

　　中国央行周二(3月17日)意外调低逆回购利率，冲淡银行间市场对资金面忧虑，一度带动现券收益率由升转降。不过随着兴奋心态的消退，以及新债发行偏弱影响，收益率较周一略有反弹，利率互换(IRS)则在波动过后仍保留一定跌幅。

　　剩余期限近10年的国开行固息债150205券最新双边报价收益率在3.9400%/3.9000%，周一尾盘为3.8999%/3.8700%。

　　五年国债期货主力合约TF1506早盘收报98.295元，较周一结算价涨0.195元，或0.20%。

　　交易员认为，逆回购利率变化虽然直接作用有限，但为未来短端利率下行打开想象空间；惟一级市场上，长债发行结果不甚理想，令长端承压。

　　央行公开市场周二逆回购操作稳步缩量，单日净回笼150亿元人民币，不过逆回购利率时隔两周再度下调10个基点。尽管此前宽松政策频出，但资金市场利率水平始终居高难下，为有效降低资金价格并带动融资成本下行，央行继续出手加以引导。

　　国家开发银行上午招标的一年期固息增发债，中标收益率为3.6454%，明显低于此前3.73%的预测均值；但3,5,7及10年品种收益率则持平或略高于预期。

　　交易员认为，近期股票牛市再临，股债跷跷板效应逐渐增强；此外3月末债券供给将增大，且外汇占款趋势性减少，以及利率市场化等因素均造成资金价格易升难降，令现券承压，机构心态多较谨慎。

　　与此同时，虽然央行公开市场七天期逆回购利率周二意外下行，但银行间市场主要回购利率依旧持稳。因未辅以足够规模支持的逆回购利率变化，对流动性影响作用受限，早盘资金面紧平稳态势未改。

　　交易员称，受缴税余波等影响，早盘资金面仍属紧平衡，央行希望用逆回购引导利率下行，不过只有形式但缺乏行动力度也无法成功。

(责任编辑：DF150)