地方债置换 广东或分500多亿元额度

　　近日，地方债成为整个经济领域最热的话题。

　　消息传财政部已经批复3万亿元的存量债务置换，更有甚者传言央行将直接购买，开启中国版大规模Q E。对此，财政部副部长朱光耀在两会期间否认中国开启Q E。其表示，国务院明确批准置换的规模为1万亿元，至于这1万亿元如何分配，财政部很快将公布。有媒体报道，广东两会代表团里消息透露，广东省获得的债务置换额度为500亿元。

　　对于市场传言的央行直接购买地方存量债务，多位接受南都记者采访的经济学家对此表示可能性非常小。交通银行首席经济学家连平对南都记者表示，央行直接购买的方式只有在非常极端的情况下才有可能，而现在地方债的风险还是可控的。

　　广东省获得500亿元债券置换额度

　　上周末，有消息称，财政部已批复3万亿元的存量债务置换，1万亿元的额度已批复至各省财政厅。此事引发金融行业热议。由于2015年是地方债偿付的高峰期，1万亿元的额度并不足以完全偿付所有债务。于是，有券商分析报告认为，对于这些地方债，央行有可能直接购买。此举被誉为中国版Q E.

　　事实上，地方债的风险也被认为是中国经济的一大风险点。政府自2013年以来不断加强整治地方债。根据审计署公布的数据显示，截至2013年6月底，全国各级政府负有偿还责任的债务20 .7万亿元，地方政府负有偿还责任的债务10 .8万亿元。

　　面对市场上的传闻，财政部副部长朱光耀前日下午紧急出面澄清。朱光耀表示，有关置换3万亿地方债的传闻是空穴来风，国务院明确批准置换的规模是1万亿元。

　　交通银行首席经济学家连平对南都记者表示，过去地方债往往成本较高，给地方政府造成了很大的负担。尤其是当下财政收入增长放缓的情况下，地方政府的确会压力较大。在这样的情况下，采取发行地方政府债券来置换过往高利息、短期险的城投债等地方政府债务，对地方政府而言是一种减负。

　　具体在置换额度上，朱光耀表示财政部很快将公布计划。不过，目前已有消息出来。据《经济参考报》报道，该报从多个省份人大代表团获悉，山东省获批400多亿元置换债券额度，安徽省的额度是300多亿元，江西省为200多亿元，而广东省则获得500多亿元额度。

　　至于置换债券的批复标准，全国人大代表、广东省财政厅厅长曾志权如此表示：“这次置换债券的批复，主要是以债务存量作为参考标准，综合考虑2013年6月底之前审计署审计的债务存量以及当年要到期的债务规模，再用系数进行换算得到的，还是比较科学的。目的不在于发多少钱，而是建立一种使债务管理从无序变成有序的良性机制。”曾志权说：“置换债券这种借新还旧的方式，是向新机制迈进的重要一步。”

　　央行直接购买可能性非常小

　　在地方债置换债券一事上，央行直接购买曾引发很多人的担心。对于央行是否会直接购买地方债，接受南都记者采访的多位经济学家表示，这种可能性非常小。

　　民生证券首席宏观研究员管清友对外表示，首先，中国未来市场化改革的核心是为了逐步打破刚性兑付，不仅不会有中国版Q E，甚至会开启有限违约模式；其次，央行购买政府债不符合法理；三是从近期公开市场操作来看，央行无论在“量”的工具还是“价”的工具使用上都比较谨慎，货币政策应该不会突然跳向Q E.

　　管清友表示，按照“《中国人民银行法》规定‘中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券’，因此初期央行直接购买可能性比较小，除非中央统筹安排。”

　　连平也认为，央行介入的可能性非常小。他表示，尽管2015年地方债偿付压力很大，1万亿的额度有可能不够，但是地方政府仍有财政收入及大量的国有资产可以保证偿付，不会出现大的风险。

　　其二，央行直接购买国债是一种非常直接向市场上投放货币的做法，是一种很容易引起很大争议的行为。“只有在非常极端的情况下，才可能发生央行直接购买地方债的行为。”连平认为，地方政府发债完全可以发得出去，商业银行也有能力重组地方政府贷款。“市场化的途径可以解决地方债的问题。”连平说道。

　　银行业难言利好

　　1万亿地方债存量债务置换的消息，在资本市场上也掀起了巨浪。昨日，整个银行板块上涨5 .05%，兴业银行、宁波银行、南京银行盘中一度涨停。本周一，银行股暴涨逾6%，当时市场将此归因于银行获得申请券商牌照。不过，国金证券银行业分析师马鲲鹏当时就在研报里表示，财政部的置换存量债务计划，极大改善了银行地方债务资产质量悲观的预期，更加明确了对银行的监管风向正在持续转向正面，银行股的股指将进一步得到修复。

　　一位券商银行业分析师对南都记者表示，现在银行股的估值最大的问题在于市场对于银行资产质量的担忧，其中包括对地方政府融资平台债务的担忧。如今，地方债存量债务置换方案出炉，打消了市场的疑虑，所以本周银行股出现了2次暴涨。湘财证券首席经济学家李康对南都记者表示，地方债存量债务置换方案对银行业无疑是利好消息。这将有助于银行化解不良。

　　不过，连平则认为，这一消息并非对银行业非常有利。其表示，地方政府融资平台的借贷，银行不担心会出现不良，况且地方政府还有很多国有资产。另一方面，地方债的不良率非常低，有的银行地方政府贷款的不良率只有0 .3%，远远低于其他贷款。他反倒认为，随着地方债存量债务置换方案的推进，过往银行高利息的优质地方贷款会逐渐消失，银行盈利能力反倒会有所下滑。

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