2月债券托管量点评国债受冷落 政金债受追捧

　　根据中债网公布的债券托管量数据，2月债券托管量整体增加，其中国债减少，政策金融债和企业债增加，从机构持仓情况看，全国性商业银行减持为主，城市商业银行和券商成增持主力，保险一向偏谨慎，包含理财的广义基金仍在增持，且以企业债为主。

　　2月债券总托管量为28.84万亿元，较上月增长153亿元。国债托管量9.08万亿元，减少299亿元。其中记账式国债减少290亿元至8.49万亿元，储蓄国债减少9亿元至5901亿元。地方政府债无变化，仍为1.16万亿元。政策性金融债托管量10.05万亿元，增加265亿元。商业银行二级资本债增加5亿至3588.5亿元。企业债托管量增加79亿元，至2.97万亿元。中票托管量减少133亿元，至2.04万亿元(13年中期之后中票托管由中债登移至上清所，15年2月底上清所中票托管量增加323亿元至1.30万亿元)。商业银行债增加25亿元，至1.29万亿元。

　　商业银行：总体持仓量下降，增持政策金融债、商业银行债，减持国债、企业债和中票。2月商业银行债券持仓总量减少192亿元，其中全国性商业银行减持1416亿元，城市商业银行增持1321亿元，农村商业银行增持37亿元，信用社增持78亿元。从商业银行持有券种的角度来看，减持国债305亿元，增持政策金融债88亿元，商业银行债84亿元，企业债减持55亿元，中票减持75亿元。商业银行券种配置的重点依然是国债和政策性金融债。

　　保险机构：总体持仓量下降，增持政策性金融债和中票，小幅增持商业银行债，减持国债和企业债。2月保险机构持仓总量减少124亿元，其中国债减持119亿元，政策性金融债增持37亿元，企业债减持36亿元，中票增持4亿元，商业银行债维持不变。

　　广义基金：总体持仓量上升，增持国债、政策性金融债、企业债和商业银行债，减持中票。2月广义基金债券总体持仓量上升58亿元，其中政策性金融债增持30亿元，商业银行债增持3亿元，国债增持3亿元，企业债增持81亿元，中票减持91亿元。

　　券商：总体持仓量大幅上升，增持国债、政策性金融债、企业债、中票，小幅减持商业银行债。2月券商持债量增加197亿元，规模有所上升。从券种分布上来看，增持国债45亿元，政策金融债98亿元，企业债38亿元，中票18亿元，商业银行债减持1亿。

　　2月(1)国债，商业银行、保险减持，基金和券商增持，其中保险减持幅度较大；(2)政策性金融债，各机构均大幅增持政策性金融债；(3)中票，商业银行和广义基金减持，保险券商有所增持(上清所2月细项数据还未公布，中债登数据不作参考)；(4)企业债，商业银行、保险减持，基金和券商增持；(5)商业银行债，商业银行、基金增持，保险及券商减持。

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