银行间债市小涨后回稳 关注央行流动性操作等资金动向

　　中国银行间市场周三(3月4日)早盘现券收益率及利率互换(IRS)小跌后回稳；资金面延续周二午后的向好态势，盘初现券走势偏暖，随后招标的10年国债中标收益率虽符合预期，但边际中标定位偏高，令二级市场人气受限。

　　剩余期限近9.5年的国开行140222券最新报价收益率在3.9050%/3.80%，周二尾盘为3.91%/3.7850%。国债期货主力合约TF1506早盘冲高后收窄涨幅，收报98.744元，较周二结算价小涨0.07元。

　　交易员并指出，降息后债市未走强反而趋弱，一方面是此前的走势已提前反映了对政策的预期，另外最近资金面较长时间持续紧绷亦令市场心存忧虑，未来现券走向仍要看央行的政策动向，尤其要关注是否有进一步的手段来实质性缓和流动性，并压低资金利率。

　　财政部周三招标续发行的10年期固息国债，中标收益率基本接近预期。交易员表示，该期债为标准期限品种虽不乏机构稳定需求，但在近期现券二级市场走势偏弱背景下，投标倍数显示今日新债结果一般，惟交易户博边际心态不减。

　　交易员谈到，目前市场心态整体仍偏向谨慎，特别是在此前资金偏紧难以缓和的情况下，出手扶助的力度一直不强，这令市场有些失望，后续关注点仍主要在于政策面会否有新的动作出现。

　　春节假期刚结束尚不足一周，中国央行即宣布年内首次降息，一年期存贷款基准利率逼近十年来最低水平。时隔三个月货币政策再次发力，彰显中国经济下行和通缩风险上升压力下监管层稳增长的决心，不过效果如何仍须观察。

　　中国央行降息后周二首次公开市场操作，7天期逆回购利率小降10个基点至3.75%，较二级市场水平低近百基点；而仅350亿元人民币的操作规模，则明显逊于预期。

　　与此同时，银行间市场周三早盘主要回购利率继续小幅下行，除隔夜资金依旧紧俏，其他期限较周二转宽。供给方面，国开行支持力度较前期进一步恢复，部分小机构流动性也出现一定改善。

　　不过交易员指出，大批IPO即将登场，令资金需求持续旺盛。节后公开市场逆回购操作相当有限，因此还需要关注SLO、SLF等其他资金补充渠道情况。

(责任编辑：DF150)