中信建投证券通缩猛于虎 债市小牛争春进行时
2015年宏观经济面临的最大风险是“通缩风险”,预计全年CPI涨幅在1.5%,远低于去年全年2.6%的水平。受国际油价和大宗原材料价格波动影响,今年国内部分重要生产资料价格降幅加深。实现2015年“稳增长”、防止“通缩风险”与“金融风险”,都需要宽松的货币政策及早、进一步兑现。
目前实际利率高企制约投资和消费,不利于今年“保持经济稳定增长”目标的完成。我们维持年后到二季度再次降息的判断,而为了对冲外汇占款放缓,2015年降准不会只有一次。
我们依然看好一季度与二季度前半期债市小牛行情,预测10年期国债收益率第一低点3.1%,收益率曲线将牛市变陡,小牛争春进行时。节后随着资金回流,资金面将重新回暖,节前可能是未来较长一段时间内资金最紧张的时候,也正是债券买入良机。
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