转债乐坏了普涨强于正股 存量萎缩增强抗跌性

　　周四，沪深转债市场呈现普涨格局，转债平均涨幅高于正股。市场人士指出，转债赎回潮仍未结束，存量转债的稀缺性将继续凸显，尽管转债估值对此已有所反应，但存量萎缩的状况至少可为转债提供正股波动环境下的抗跌性。

　　周四A股市场实现三连涨，盘面风格特征再度切换，金融等权重板块陷入盘整，概念板块则全面开花，中小盘股票交投活跃。转债正股方面，当天有成交的转债共25只，对应正股中有16只收高、1只收平、8只收低。上涨正股中，洛钼股份、歌尔声学、南山铝业等涨幅居前，大盘股如中国银行、工商银行、中国石化则纷纷收跌。不过值得一提的是，昨日中小盘转债风生水起，如洛钼转债收盘上涨6.36%，格力、歌尔、南山等品种涨幅亦超过3%，但大盘转债也表现出一定抗跌性，走势强于正股，如中行、工行、石化等转债均实现正收益，25只转债中有26只收高，仅两只收低。

　　市场人士指出，当前转债市场纯债收益率悉数为负，强势格局自然有赖于正股行情维系，但昨日转债表现好于正股，尤其是大盘股体现出的抗跌性，侧面反映出存量转债稀缺性对转债估值的支撑。

　　南山铝业21日公告，拟提前赎回“南山转债”。考虑到近期中行、工行、南山等多只转债相继发布赎回公告，而预发行转债规模有限、潜在供给“远水难救近火”，转债市场规模萎缩的态势短期内难以扭转。有机构预计，未来两三个月转债市场规模将降至500亿元左右，比2014年末时再降约一半，这将使得存量转债的稀缺性得到进一步凸显。市场人士指出，正股是当前转债估值扩张的核心驱动力，正股行情波动可能加剧转债波动，但转债稀缺性有望提升转债的抗跌性。

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