穆迪亚洲债券契约条款质量回落

　　穆迪投资者服务公司今日表示，2014年第四季度亚洲高收益债券的契约条款质量下降，而此前两个季度曾有所加强。

　　穆迪副总裁、高级债券条款主任Jake Avayou表示，“受评亚洲高收益债券的平均契约条款质量分数从2014年第三季度发行交易的2.37升至2.67，略弱于该地区的长期累计平均值。”

　　2014年第四季度，穆迪打分的6个风险类别中5个有所削弱，其中限制举债一项削弱的程度最大。

　　“去年第四季度亚洲多个交易的债务缓冲规模较大，按照我们的打分来看，这意味着保障力度下降。较高的债务缓冲使公司能够灵活提高其负债杠杆率，这会减少用于偿债的现金流，提高违约风险和管理层采取有利于股东的措施的动力，从而会不利于债券持有人。”Jake Avayou补充称。

　　Jake Avayou是在穆迪发表《2014年第四季度亚洲高收益债券契约条款质量下降》 报告之际作出上述评论的。该报告考察了2014年第四季度亚洲完成的所有受评高收益债券交易的契约条款质量。

　　穆迪报告指出，亚洲的平均分数优于全球平均值。虽然2011年以来亚洲受评高收益债券契约条款质量有所下降，但受评交易的平均分数为2.49，优于3.36的全球平均值和其他地区的平均水平。

　　穆迪表示，2014年第四季度共完成了8项高收益债券交易，其中两项交易属于“低门槛”高收益债券。6项限制严格的交易(即非低门槛交易)均为中国发行人发行，其中3项是房地产开发商的再次发债交易。

　　穆迪的债券契约条款质量(CQ)分数分为1-5级，1表示对投资者的保障力度最高，5表示保障最低。CQ分数是利用客观的预定义标准来衡量高收益债券契约条款整体对投资者提供的保障程度。

　　CQ分数是一个加权平均分数，衡量6个主要风险类别的保障程度，分别是现金流失、对高风险资产的投资、杠杆比率、留置权从属、 结构性从属、突发事件风险(或控制权的变化).

(责任编辑：DF120)