银行间债市午盘走软 政策宽松预期限制跌幅

　　中国银行间债市周五(11月28日)午盘短债收益率及利率互换(IRS)略有上行，因资金面较上日明显收敛，不过长债变动有限；而在宽松政策预期犹存的背景下，债市暂难现明显调整。

　　剩余期限约0.8年的国开行固息债140223券最新报价收益率报3.64%/3.60%，周四尾盘为3.5999%/6.5801%。剩余期限近10年的国开行固息债140222券最新报价收益率报3.88%/3.83%，上日尾盘为3.89%/3.83%。

　　国债期货主力合约TF1503盘中探底后回升，早盘收报97.622元，较上日结算价小涨0.038元，或0.04%。

　　交易员表示，市场上对资金突现紧张的原因众说纷纭，其中一个流传较广的说法是央行近期向银行提供的短期流动性支持到期未续做，导致资金供给收缩，不过在降息后市场对政策进一步放松的预期有增无减，因此机构情绪普遍稳定。

　　另有交易员则谈到，只要资金出现紧张的迹象，市场就预期要出政策，这样的环境现券收益率难以大涨，市场对后续政策宽松预期仍在，利率难以急升。

　　此外，周五银行间回购定盘利率有所走低，这也抑制了IRS的升幅。

　　在上周末意外降息后，中国央行本周公开市场也动作频频，周二正回购量缩价跌，周四则时隔4个月再度暂停正回购操作。央行在价格政策工具上已祭出降息的“终极大招”，而随着正回购的停做，未来货币政策在数量工具的想象空间亦被打开。

　　与此同时，银行间市场周五资金面意外吃紧。尽管周五仍有新股IPO申购资金解冻，但因国开行供给明显缩量，其他大行不出资金甚至有借入需求，导致原来依靠上述来源的机构头寸一时难平。主要回购利率方面，则因成交暂时不多，尚未反应出真实市况。

　　交易员猜测，周五流动性突减，不排除央行此前通过SLO(短期流动性调节工具)、MLF(中期借贷便利)等“私下渠道”投放的资金到期未能续做所致。

(责任编辑：DF150)