预期美债收益率上涨 或促成2015年最大美债空仓

　　周四(12月25日)市场分人士表示，尽管股市投资者们纷纷涌入圣诞节的反弹行情，不过这个假期，债市投资者们一直忙于建立部分投资者称可能是国债期货市场最大的空仓，凸显了市场广泛预期国债期货收益率将上升。

　　野村证券(Nomura)首席利率策略师乔治·贡萨尔维斯(George Goncalves)计算了价值290亿美元的国债期货空仓，为金融危机后最高水平。

　　尽管市场明确预期2015年美国国债期货收益率略微走高，因美联储将加息，不过贡萨尔维斯称，市场可能也为其他的财经事件建仓，如欧洲央行宽松等。

　　贡萨尔维斯认为，2015年1月22日欧洲央行将举行政策会议，1月的第一周欧元区将公布所有通胀数据，将为其点奠定基调。市场预期欧洲央行可能公布量化宽松式的债券购买计划，而疲软的通胀数据可能强化这种可能。欧洲央行若宣布量化宽松(QE)可能推高国债收益率，因通缩预期消散。美联储公布QE后美国10年期国债收益率上涨，国债收益率与国债价格呈负相关关联。

　　并称，市场已建立美联储将在短期内加息预期。国债收益率曲线一直持平，其对冲交易可能是部分空仓的增加。

　　GMP证券(GMP Securities)固定收入策略师安德烈·米勒(Adrian Miller)认为，在美联储表现更激进的环境下，国债市场建仓增多。美国商品期货交易委员会(CFTC)12月16日数据显示，美国10年期国债期货净空仓总数为25.8万口，仅次于2012年5月头寸，当时为27.5万口。11月25日，美国10年期国债期货净空仓总数仅为7.5万口，美国10年期国债期货最近一次出现净多头头寸为9月，当时为0.88万口。

　　米勒表示，市场将迎来更佳的经济数据，此后迎来就业数据，可能加速交易。投资者可以谈论一整天，利率将上升至什么水平。预计2015年年底美国10年期国债收益率为3.06%，上次美国10年期国债收益率高于3%出现在1月9日。

　　尽管过去六个月交易日，美股上涨约6%，美国10年期国债收益率却走高，一周前美联储决议时跌至2.0%的低位。

　　2014年令国债空头失望，贡萨尔维斯称他们可能再度失望。很难确定做空时机。只能在美联储加息前三至六个月做空。市场对美联储可能于明年4月或6月加息辩论不休，不过需欧元区经济重返增长轨道，且油价企稳。做空是负套利交易，只有在明确美联储何时将加息时才能做空。

(责任编辑：DF150)