日元将成废纸 美日或涨至“不定位置”？

　　周二(4月9日)纽约午盘时段，美元/日元围绕99.00一线展开交投。受短线交易员、期权相关卖家及日本出口商多头获利了结盘打压，美元/日元亚欧时段自四年高位回落，盘中刷新日低98.60水平，但汇价随后展开反弹并迅速回到99.00一线上方，表明多方力量强劲，并且任何一次回调都被视为买入机会。

　　美/日如虹的涨势也引来众多机构展望其汇价前景，市场普遍认为，不仅美/日站上100是早晚的事，甚至对其未来价格预期“不设上限”。

　　100只是中转站美/日年内看至110

　　瑞穗实业银行(Mizuho Corporate Bank)外汇部门高级副总裁Dai Sato表示，美元/日元在100附近面临抛压，但其重新启动的上行趋势才刚刚开始。Sato表示，市场上的多头头寸规模并未占据绝对优势，这表明交易员和投资者仍有建立新的美元兑日元多头头寸的空间。Sato还称，很多投资者认为，从长期来看，美元/日元将升至2009年全球金融危机爆发前的水平，诸如105和110。但他也称，从短期来看，美元/日元在99下方可能会经历短暂的回调，这将为投资者提供一个逢低买进的好机会。

　　瑞银(UBS)日本外汇交易部门主管Hiroshi Maeba表示，100水平只是一个里程碑，美元/日元可能会进一步上探110.Maeba的观点代表了外汇市场的广泛共识，尤其是在日本央行上周四(4月4日)意外宣布大规模的宽松货币政策之后。在不到一周的时间内，美元/日元已上涨700点，升幅达到7.5%。

　　高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)主席Jim ONeill称，他记得这是很长时间以来，甚至可能是他从业32年以来，日本决策者第一次真正地让市场感到意外，并且以一种非常积极的方式。

　　交易员们表示，日本央行的宽松货币政策推低了利率，导致国债吸引力下降，从而迫使机构投资者转而寻找以其他货币计价的海外资产以获取更高回报。除非进行对冲，否则这些交易将对日元汇率产生直接的影响，推动日元进一步走低。

　　一位资深交易员称，机构投资者们可能会增加海外投资，因为在日本持有现金不会有大的收益，但多数海外投资都依然处于全面对冲状态，原因是没有充分理由不这样做。这位交易员称，他不像其他一些交易员那样悲观，必须提防美国国债收益率可能的下跌以及欧洲的债务问题。

　　但他同时指出，这些问题可能只会阻碍美元兑日元的上涨，不会促成反转。他预计今年美元/日元可能达到110，不过在102和103这样的关键位会受头寸调整影响而出现一定的短期回落。

　　该交易员还称，美国国债收益率下降以及欧洲债务问题加剧是日元看跌假设情境所面临的真实风险，但很难想像这些因素会大过日本央行的宽松政策的影响。他还表示想不出怎样才能让日元出现上涨行情。

　　基金：美/日长线预期不设顶

　　梅克共同基金(Merk Mutual Funds)首席投资官兼总裁Axel Merk日前表示，日元最终将变得一文不值，因日本央行(Bank of Japan)启动了激进的债券购置计划，且看不到结束的期限。他将日元汇率的目标设置在“不定位置”。

　　Axel Merk指出，“日元的动态均衡已被打破，日元与CBOE波动性指数的关联性已不复存在，这意味着汇率已不再具有以往的避险特性。日本经常帐形势恶化，这意味着赤字转瞬间成为一大问题。”

　　Axel Merk称，日本的经济局势十分糟糕，且仍在恶化过程中，政府债务/GDP比已经超过200%，经常帐赤字和宽松的货币政策下，日本决策者并不去理会政策行动可能造成的后果。

　　在日本新政府的“安倍经济学”治下，超宽松货币政策的预期令日元兑美元年内迄今为止的跌幅高达14%，周一汇价跌至2009年6月来最低水平。