日元贬值拖累几何

　　今年以来，日元的贬值幅度已接近13%，在出口领域与日本有诸多重叠竞争关系的韩国已经受到明显影响。由于市场人士多预测日元将会继续贬值，韩国对日元贬值的长期后续影响更为担心。

　　受日本央行最新公布的货币刺激措施影响，日元连续3个交易日大幅贬值，并于4月9日跌破99日元兑换1美元的低位。鉴于日本央行执意继续扩大货币宽松政策，部分市场人士预计美元对日元汇率很可能突破1:100的水平。不过，跌势汹汹的日元已经让韩国政府和业界忧心忡忡。

　　今年以来，日元的贬值幅度已接近13%，在出口领域与日本有诸多重叠竞争关系的韩国已经受到明显影响。据韩国官方统计，今年2、3月份韩国对日本出口连续呈现出负增长，同比减幅分别达到17.4%和18%，其中3月份钢铁对日出口减少25.2%，半导体对日出口减少16.5%。由于日元贬值导致韩国产品价格竞争力下降，使得韩国对美国和欧盟的出口在3月份也分别下降15.4%和8.3%，韩日两国产品在这两大市场的竞争最为激烈。除工业品外，韩国的农产品出口也受到了日元贬值的冲击。韩国农林部4月9日公布的统计数字显示，3月份韩国农产品对日本出口同比减少11.2%，出口额仅为1亿美元。日本一直是韩国农产品的最大出口市场，对日出口减少直接影响了韩国农产品的出口业绩，3月份韩国农产品出口总量较去年同期下降3.9%。

　　由于市场人士多预测日元将会继续贬值，韩国对日元贬值的长期后续影响更为担心。韩国现代经济研究院日前公布的对日元贬值的评估报告显示，如果日元对美元汇率下跌到100:1的程度，那么韩国的出口总额预计将减少3.4%。韩国与日本竞争激烈的行业，如钢铁、石化、成套设备、信息产业和汽车业的出口都将受到明显影响。据该机构预测，如果日元贬值到110日元兑换1美元的水平，韩国的出口形势将更加严峻，整体出口可能会出现11.4%的缩水，其中钢铁、石化、成套设备以及信息产业的出口都将出现两位数的减幅。这也是韩国政府和业界不得不紧张的原因。

　　今年以来，韩国经济步履维艰。内需增长乏力，零售业成绩不佳，汽车等大件商品销售也出现了负增长。虽然准确的统计数字还没有出来，但经济主管部门预测第一季度的增长速度将很难超过1%。在这种低增长的局面下，日元持续贬值对于韩国经济无疑是雪上加霜。

　　为克服内需和出口面临的双重难题，韩国政府声称将采取“更积极的宏观经济政策”。这意味着政府将在财政、金融和房地产政策方面打出“组合拳”，以提升国内经济活力，并维持出口动力。市场人士据此推测，韩国央行有可能在近期内作出降息的决策。另外，韩国政府日前决定，为应对日元贬值的冲击，将进一步加大对中小出口企业的资金支持力度，通过进出口银行等政策性金融机构尽早尽快执行出口贷款计划。市场估计，受日元贬值影响，韩元也会保持适度贬值的势头。今年以来，韩元对美元汇率已经下降6.1%，这在一定程度上缓冲了日元贬值的影响。

　　日本的量化宽松政策刚刚起步，日元会贬值到何种程度尚未可知，韩国经济也将因此面临长期考验。