日银纠偏市场预期 暂不扩大宽松刺激

　　近期，日本央行决策官员的公开讲话，表明央行没有必要为应对油价跌势导致的通胀放缓，而再次扩大宽松刺激规模。

　　日银由九人组成的政策委员会中，有六位其中就包括行长黑田东彦，在过去两周里公开表示，虽然他们预计通胀将在未来几个月内趋于停滞，甚至下滑，但仍寄望消费回升将会推动CPI重新走升。

　　分析指出，内部意见一贯不一的央行政策委员会如今却以统一口径表态，表明央行在精心策划一场公关，希望能纠正市场预期上的误解，即仅凭通胀暂时放缓这一点就会促使央行采取更多货币举措。

　　据熟悉日本央行想法的消息人士称，这还表明央行许多内部人士对进一步扩大本已十分激进的刺激措施持保留意见。一位要求匿名的消息人士称，若正面的经济周期没有改变，就没有必要急于采取行动。

　　市场几乎一致认为，日本央行将会在今年某个时点再度扩大宽松，因油价下跌让通胀进一步远离该行远大的2%目标。

　　三井住有银行资深分析师Hiroshi Watanabe表示，日本央行可能认为物价下跌只是暂时现象，同时预计通胀将自明年起加速上升。但若物价未来几个月续跌，怀疑央行委员们是否能够坐视不管。

　　Hiroshi Watanabe预计央行将在4月采取行动。他称物价下跌将会推升实际利率，恐使央行刺激计划无法发挥提振民间消费及资本支出的效果。

　　日本央行去年10月意外降息的目的是避免油价下跌及物价下滑。这导致市场认为无论下滑的成因缘何，央行将会在通胀出现转弱迹象的第一时间就采取行动，这也导致人们格外关注月度通胀数据 .

　　另一名熟悉日本央行内部辩论的消息人士表示，日本央行可能过度强调油价效应了。如今该行强调整体物价趋势更为重要。在2013年4月推出史无前例的大规模购债计划时，日本央行表示，它的目标是在大约两年时间内达到通胀目标并消除通缩。这个最终期限目前看来是肯定无法实现了。

　　早前，日银同意市场主流看法：由于自去年以来的油价下跌影响仍未消除，所以直至大概8月之前，消费者通胀将会停滞甚至下滑。但该行1月份会议按兵不动，尽管油价持续下滑迫使该行将下一财年的核心通胀率预估大幅下修至1.0%。扣除去年4月增税影响，1月核心CPI年率上涨0. 2%，未来几个月料将进一步放缓。

　　如果细看日本央行官员的言论就会发现，进一步放宽政策的动力可能较少来自油价，而更多缘于民间消费的力道。尽管日本央行官员因出口上升而对经济前景较为乐观，但一些人指出，在日本经济尚未走出衰退阴影之际，疲弱得令人失望的家庭支出是经济的软肋。

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