离岸人民币资产证券化需清除法律障碍

　　随着人民币国际化进程加速，离岸人民币市场迅速发展与成熟，在离岸市场开展跨境人民币资产证券化意义重大且具体可行。但离岸人民币资产证券化面临实体法、冲突法、程序法等一系列法律障碍，需要在不同层面完善相关法律法规体系，从而推进离岸人民币资产证券化。

　　发展离岸人民币资产

　　证券化的意义

　　离岸人民币资产证券化是在离岸人民币市场开展，并以人民币为计价标的的跨境资产证券化形式之一。自2009年7月中国政府推出人民币跨境贸易结算试点以来，人民币国际化进程不断提速，以香港为代表的离岸人民币国际中心建设显著加快。抓住市场契机拓展离岸人民币资产证券化，有利于进一步助推人民币国际化进程，具有重大意义。

　　相对于境内资产证券化，在人民币离岸市场开展跨境资产证券化呈现三个特点：一是证券化主要环节在离岸市场运作，对于国际金融市场及境外法律体系的熟知程度是成功操作与否的关键；二是产品结构复杂，既有资产证券化融资的一般特征，又涉及人民币回流机制与路径，以及离岸人民币作为一种“外汇”在外汇管理领域需考虑的问题等，相关产品设计具有较高难度；三是跨境证券化交易中相关法律关系较为复杂，由于主体、客体、法律关系中具有一项或多项涉外因素，其间涉及的跨境合同法律、公司法律、金融监管法律等具有较大差异性。

　　2012年5月，人民银行、银监会、财政部下发了《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、战略性新兴产业贷款等作为基础资产，开展信贷资产证券化，丰富信贷资产证券化基础资产种类。同年9月，在国务院批复意见中给出500亿元的试点额度。随着我国资产证券化进程的重启，为下一步在离岸人民币市场开展跨境资产证券化打下良好基础。但是，从目前情况来看，开展离岸人民币资产证券化尚存法律障碍。