汇改新征程人民币波幅扩大或将可期

　　自去年四月，“人民币波幅扩至1%”的政策落地后，中国汇率改革进程加快。如今该政策实施将满一年之际，国内即期市场上，人民币对美元曾不间断、几十次触及日间浮动区间上限，这也引发市场对于人民币浮动区间将进一步扩大的猜想。

　　近日，正在召开的“两会”会场也传来了有关推进汇率改革的声音，而作为汇改主要内容之一汇率弹性话题引起了市场的广泛关注。站在当下，展望汇改新征程，日后人民币波动幅度进一步扩大或可期待。

　　汇改预期

　　中国人民银行副行长易纲周三在“两会”期间接受媒体采访时表示，人民币汇率已经非常接近均衡点，今年人民币将更富有弹性，并保持稳定。昨日，全国人大财经委副主任委员吴晓灵在出席“两会”间隙表示，目前1%的人民币汇率波幅是合适的。但她也同时表示，不排除今后进一步放宽汇率波幅。

　　“更富弹性指的是人民币的走势，将会升值贬值预期都会存在，如果达到决策层的均衡点，就有可能再进一步进行汇率改革。人民币的价格形成和波动区间将是汇率市场化改革的两大推力，今年最有可能进一步改革的应该还是波幅的扩大，当然，汇率价格形成机制也将是市场化改革的重点。”一家国有商业银行的外汇研究人士对《第一财经日报》称。

　　在人民币与美元的交易中，人民币在银行间即期外汇市场交易中的波动幅度于2012年4月曾进行了一次调整，由原来的0.5%扩大到1%，也就是说在外汇交易时段，交易价格可以在当天中国外汇交易中心所公布的中间价上下1%的范围内浮动，如果触及上下1%的价格，即是通常所说的人民币“涨跌停”。

　　去年进一步扩大人民币汇率市场的“涨跌停”幅度以后，人民币价格双向波动明显，一改多年来的单边升值态势，上半年人民币处于贬值预期中，价格急转直下，但是到第四季度，人民币又重拾升值预期。

　　虽然从全年来看，外汇交易中心所公布的中间价波动幅度并不明显，但是在即期市场上，人民币进入2012年11月后，20个交易日连续触及交易上限，封于“涨停”，同时即期价格连创历史新高。时至今日，人民币在即期市场上，每天依然在以高于中间价的价格进行交易，这一状态从去年11月一直延续至今。

　　仅以最近两天的市场走势来看，人民币中间价随美元波动的趋势较为明显，继周三升高52个基点至6.2745后，昨天中间价因美元走高而回落40个基点至6.2785。但这两天人民币即期市场上的价格全天都在6.2160～6.22附近交易，即期价格两天都高于中间价有580多个基点，以涨幅计算，都超过0.9%，接近1%的上限幅度。同时值得注意的是，人民币即期交易接近1%的“涨停”已并不鲜见。

　　上海交通大学上海高级金融学院执行院长张春在接受《第一财经日报》采访时表示，人民币即期市场去年以来曾频繁触及“涨停”，这一方面说明人民币的市场需求旺盛，另一方面其实从实践中已经说明市场有进一步扩大交易波动区间的实际需求，扩大交易区间十分必要，更加市场化的汇率机制更能反映真实的价格。

　　正在参加“两会”的中国社会科学院学部委员余永定本周二“大胆”地称，既然现在波动幅度提高到1%之后实际情况是比较稳定的，那么提高到3%、5%、7%，甚至15%应该没问题。余永定认为，金融改革中汇率相对容易。这种大胆的预测与中国在各方面改革一向主张的稳中求进、循序渐进的风格似乎不太相符，但是，目前持扩大汇率波动幅度预期的并非余永定一人。

　　上周在上海举行的“第七届亚太高收益和固定收益债券市场论坛”上，本报采访多家外资银行的经济学家，他们对于今年人民币交易区间波幅扩大都有所期待。一位来自外资行的经济学家甚至认为，今年在第二季度非常有可能实现人民币即期市场波幅再扩大一倍至2%。