永远没有复苏 除非彻底改变欧元区银行体系

　　如果欧元区领导层不彻底翻修区域内的银行体系，欧元区将永远看不到复苏

　　在斯洛文尼亚，政府被迫救助银行，已经不是第一次。此前，该国政府曾五度注资国有银行，最近这一次预计需3.75亿欧元左右的资本。

　　在各方纷纷揣测斯洛文尼亚将成为欧元区下一个寻求援助的国家之时。该国政府提前作出反应：在6月将70亿欧元坏账中的一部分转移到一家“坏账银行”中去。此后，政府还必须在今年向这些银行注入大约10亿欧元新资本。不过经合组织认为，需注入规模可能远大于10亿欧元。

　　到哪里去找钱，成了棘手问题。

　　这种场景对欧洲人而言，早已并不陌生。从这场危机露出苗头，到如今已经过去数个年头，欧元区的首脑们依然在忙于处理银行业的问题。

　　Monex Europe市场分析主管埃米尔·达利在给上海证券报记者的一封邮件中表示，如果欧元区领导层不彻底翻修区域内的银行体系，欧元区将永远看不到复苏。

　　他为我们描述了这样一种传导机制：此前，爱尔兰和西班牙的银行业都大量涉足泡沫化的房地产资产。突发的房地产泡沫破裂令他们的银行体系受创，政府被迫介入以防止金融机构垮台，银行业的风险由此变成了主权风险并最终导致这两个国家不得不成为被救援的对象。

　　“当2008年危机袭来时，美国快速反应重整了其银行体系。大胆的货币政策帮助住房市场及消费出现复苏，股市获得提振最终引发企业加大投资并帮助实现经济增长。”埃米尔·达利说，“而欧元区不连贯的措施和即兴的政策决定，始终无法为欧洲银行业带来一劳永逸的成果。相反，危机在从一个国家传到另外一个国家。”

　　在被银行业危机所困的欧元区，不管是危机国政府还是欧元区领导层，都在为此苦苦挣扎。爱尔兰采取了痛苦但必要的措施来重建其银行体系，将两大倒闭银行进行清盘。

　　银行体系的重组令爱尔兰经济出现了令人印象深刻的复苏，最终帮助该国在3月份重回债券融资市场，成为接受救助的国家中首个走出融资阴霾的国家。

　　在欧元区层面，欧洲央行已经竭尽全力整顿欧元区的金融体系。2011年12月份，该行启动了长期再融资操作(LRTO)计划，延长针对银行的低利率贷款。目前，欧洲央行已经向欧洲的银行体系注资约1万亿欧元，这也一度缓解了市场的紧张情绪。

　　欧盟本周也已与欧洲议会就欧盟内第一套抵押贷款共同规定达成一致，冀望以此避免重蹈房地产泡沫助长欧债危机的覆辙。这套规定将强迫欧洲6.5万亿欧元抵押贷款市场的放款业者，核查潜在客户的信用资格和还款能力。

　　缺乏解决银行体系问题的意愿已经让欧元区陷入债务危机的时间被拉长，痛苦则被放大。

　　“塞浦路斯的救援案对于银行及投资者而言是尖锐的提醒。银行业问题已经导致三个国家申请救助。欧元区停摆的银行体系无法为经济服务，经济复苏也不会出现。”埃米尔·达利称。

　　“不佳的银行体系意味着，货币政策无法顺利向欧洲南部传导，而那里恰恰是最需要这些政策的地方。”他称，如果继续忽略银行业的问题，货币政策将最终成为“僵尸”。