经济基本面持续恶化 新兴市场猛减欧元头寸

　　在欧债危机跌宕起伏之际，欧元区经济基本面持续恶化，包括欧元区制造业及失业率在内的风向指标，均表现令人失望。欧元面临债务危机的同时，亦承受来自糟糕基本面的压力，这也是导致欧元今年2月初以来连连失血的主要原因。更为糟糕的是，随着投资者看淡欧元前景，全球新兴市场央行大幅减持欧元部位。

　　欧元面临债务与经济恶化双重威胁

　　在经济奋力摆脱衰退之际，欧元区3月制造业产出萎缩比初估小。市场调研机构Markit Economics周二(4月2日)表示，欧元区制造业采购经理人指数(PMI)从2月的47.9下滑至46.8，高于3月21日公布的初估值46.6，不过仍在景气荣枯分水岭50以下。

　　此外，欧元区2月失业率上升至历史高点，欧元区衰退延续到第一季度的迹象增加。欧盟统计局公布，欧元区17国2月失业率攀抵12%，1月经修正后也由之前预估的11.9%上修到12%。创下1995年数据序列展开以来新高。这代表在债务危机持续重创经济之际，有超过1900万人陷入依赖失业救济金过活惨境，青年失业率更高达23.9%。

　　据一份调查显示，欧元区经济已连续第五个季度衰退，这项趋势预料将在今年前3个月持续。将在本周四(4月4日)召开利率决策会议的欧洲央行(ECB)预测，欧元区2013年经济将萎缩0.5%。欧洲央行自去年7月以来一直把基准利率维持在0.75%。

　　伦敦IHS环球透视(IHS Global Insight)经济学家Howard Archer表示，“欧元区内需的上升空间可能还要受限一段时间，理由是许多国家财政政策收紧、信贷依旧紧俏、失业高居不下且持续攀升，以及消费购买力遭到抑制。这些情况在欧元区南部边缘国家尤其真实，我们预期意大利与西班牙的持续萎缩，将对整体欧元区2013年国内生产总值(GDP)构成相当大的压力。”

　　欧盟委员会主管就业的执行委员Laszlo Andor的发言人表示，“这么高的失业率令人难以接受，是欧洲的悲剧。”

　　三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)驻伦敦外汇策略师Lee Hardman表示，“欧元区PMI陷入衰退的窘境。欧洲央行本周将会承认经济复苏速度仍疲弱不振，令人失望，且使欧元升值的可能降低。”

　　加拿大丰业银行(Bank of Nova Scotia)首席汇市策略师Camilla Sutton称，“数据的确证实，从经济、银行业和欧盟等方面来看，上月欧元区前景几乎在所有领域都在恶化，我们预期欧元区基本面将进一步恶化，加上资金外流压力，将使欧元下行趋势保持不变，预期欧元/美元在年底在1.25水平。”

　　新兴市场国家央行大减欧元部位

　　欧债危机野火久烧不熄，欧元区经济基本面持续恶化，新兴市场国家央行纷纷大幅减少欧元部位，据最新数据显示，发展中国家央行去年底外汇储备的欧元资产部位总共骤减450亿欧元，外汇储备外币资产占比降到24%，为2002年以来最低。

　　与此同时，国际资金涌进美元资产避险，上一季全球央行总计买超美国国债635亿美元，其中以中国增加购买手笔最为惊人。

　　据国际货币基金组织(IMF)汇整的资料显示，受到欧债危机延烧不止的影响，新兴市场国家对欧元信心大减，这些发展中国家央行外汇储备的欧元资产部位去年总计锐减450亿欧元，减幅达8%。

　　欧元挑战美元国际储备货币一哥地位因此倒退一个世代，2012年底新兴市场国家央行外汇储备的欧元资产占比仅剩24%，创2002年以来新低，较2009年31%的高位更急跌7个百分点。相比之下之下，美元占比近几年来一直持稳于60%左右。

　　哈佛大学肯尼迪政府学院经济学教授Jeffrey Frankel表示，“欧元保持国际储备货币二哥地位是没问题，但要挑战美元一哥地位看是没指望了。”

　　此外，根据美联储(Fed)的资料显示，截至3月27日止，外国央行持有的美国国债共增加635亿美元，增幅2.4%，总部位来到2.95万亿美元。

　　由于美国有自动减支与增税的问题，但随着美国经济持续复苏，国际投资人依然增持美国国债，更加凸显美元资产的避险光环。

　　美国明尼帕利斯纽文资产管理公司债券基金经理人Wan-Chong Kung表示，“美国经济基本面相对稳健，而且也没发生财政悬崖。”

　　美国国债的买盘不仅仅只有各国央行，一般投资者近来同样不断增持美国国债，据美国财政部的资料显示，外资持有美国国债的总水位1月底来到5.62万亿美元的历史新高。