关键数据破非农完美金身 天降良机欧元咸鱼难翻身

　　周五(1月9日)本周最大的看点，万众瞩目的非农就业数据终于登台亮相，强劲的表现超出了此前市场的预估，美国12月新增25.2万个非农就业职位，高于市场预期的24.0万；失业率朝预期下降0.2个百分点至5.6%，创2008年6月以来的最低水平。

　　美国12月就业市场继续回暖新增就业达到25.2万人，超过20万每月的非农就业人口增长已持续了11个月时间，这是1995年来最长的一次，使得全年新增就业人口接近300万，创15年来最多。失业率也跌至5.6%的七年新低。

　　但是美中不足的是此前美联储主席耶伦最为关注的薪资增长速度却同比放缓，环比甚至出现了数据有记录以来最大的萎缩。

　　受到市场特别关注的薪资数据令人失望：美国12月平均每周工时仍为34.6小时；平均时薪下降5美分至24.57美元，环比11月下降了0.2% (为2013年7月以来首次下跌) 、同比2013年12月仅增长了1.7%，均大幅低于预期及前值。

　　同时就业参与率进一步降至1978年以来新低62.7%，暗示部分适龄人口退出劳动力市场或是失业率下降的原因之一；为美联储所关注的U-6失业率下降0.2个百分点至11.2%低位。

　　本次喜忧参半的非农数据给市场对美联储的加息预期造成了一定影响，此前市场普遍预期美联储将在今年中期加息。对于就业参与率和薪资表现不及预期，投行和市场名家都纷纷发表了自己的看法，但总结起来只有一点，就是对推动美联储加息影响微乎其微，至少比原本预估要少的多。数据公布后，美元指数并未如预期继续刷新高，反而有一种卖事实的意味在里面。

　　美联社评论指出，非农就业人数增量虽然好于预期，失业率更跌至6年来最低，但值得注意近段时间失业率的下降存在水分，很多放弃找工作的人被劳工部排除在失业人员行列之外；平均小时工资也下滑了5美分，这份报告预计对推动美联储加息方面并没有表面上有力。

　　联合信贷(UniCredit)指出，“薪资没有上升，显示出就业市场依然疲软。若这种趋势持续下去，美联储不会加息。即便加息，也是在2015年很晚的时候。”

　　BMO Capital Mkts经济学家Sal Guatieri在报告中写道，今日报告对美联储有重大影响，美联储本希望工资上涨支持消费增长和经济扩张。

　　Guatieri表示，“疲软的工资趋势可能令美联储将紧缩时间推迟到年中，尽管失业率可能在此之前达到联邦公开市场委员会认为的充分就业水平5.2%-5.5%”

　　有“债券天王”之称的格罗斯(Bill Gross)在本次非农数据公布后表示：美国薪资增速不足以支持可持续的经济增长。资产牛市已经过去，债券市场两位数的回报已经成为历史。格罗斯认为，美联储可能在年底前加息50个基点。

　　债券基金巨头PIMCO的前任CEO、德国安联集团(Allianz)首席经济顾问Mohamed El-Erian评论称，“美国工资增长令人失望，但势头将逆转。”

　　Market Securities经济策略师Christophe Barraud在报告中指出，12月薪资下降只是暂时现象，1月份薪资可能反弹，因为有几个州已经上调了最低薪水标准。此外，随着劳动力人口规模下降并且招聘岗位增加，美联储“几乎没有空间”，此外建筑业招聘增加暗示12月份房屋数据应该出现改善。

　　欧洲央行QE之时欧元能否否极泰来？

　　近期市场普遍预期欧洲央行即将正式开启量化宽松之路，但有一种观点认为欧洲央行(ECB)一旦正式开启量化宽松政策(QE)，是否会成为“买传闻卖事实”的典型案例，帮助欧元/美元成功筑底呢？

　　摩根大通(JP Moragn)给出的答案是：可能性不大。该行在汇市研报中写道：

　　美债收益率的走势的确呈现出“传闻时买入，兑现时卖出”的模式，收益率在美联储4次祭出量化宽松举措(QE)时都从原先的跌势中反弹，这样的局面有可能在德债收益率上重现，这也是我们预测10年期德债收益率将回升至0.85%的原因。

　　但美联储的QE举措的演变却从未对美元跌势形成什么影响，因为汇价的动向似乎更倾向于服从技术面。

　　至于欧元难以筑底成功的观点，其原因在于，在欧洲央行祭出QE政策的同时，美联储(FED)首次加息的时间点正不断临近。

　　与此同时，全球“资金主力”也都弃置欧元于不顾。各国央行和外汇储备管理人正在调整过往的策略，虽然欧元汇率在下跌中，但是他们也没有再表现出增加欧元储备的兴趣。

　　国际货币基金组织最新的数据显示，欧元的储备总额在2014年3季度中减少8.1%，程度上超过了欧元/美元汇率同期7.8%的跌幅。欧元汇率在2011年和2010年均曾有7%以上的季度跌幅，当时欧元储备的下降程度则是要小很多。

　　数据显示，外汇储备的管理人们普遍放弃了在欧元相对便宜的时候买入的机会，这意味着欧元的一个关键性支持因素的消失。欧洲央行行长德拉基8月时曾指出，其他央行欧元持有量的下调是欧元汇率下跌的一个原因，这最终可以刺激欧元区低迷的经济走势。

　　SLJ宏观合伙公司联合创始人，管理合伙人任永利(Stephen Jen)稍早指出，“央行已经有了新的理由，不再认为持有欧元是令人安心的选择。没人希望有负的收益率，你持有一种货币不是为了亏钱。”

　　以预测精准而著称的荷兰国际集团认为，欧洲央行为刺激低迷的欧元区经济和避免经济陷于通缩而采取的行动，给欧元将带来的后果将比其他多数机构预测的更加“可怕”。

　　该机构指出，随着欧洲央行将扩大货币供应，尤其是美联储将加息更增添美元资产的吸引力之后，极少有投资者会需要欧元。

　　众投行纷纷释出对欧元悲观前景预期

　　荷兰国际集团驻伦敦外汇策略师Petr Krpata说道：“我们是最看空欧元/美元的机构之一，美联储似乎将会提前而非延迟开始加息，甚至可能就在第二季度稍晚就采取行动；加息将进一步导致两地货币政策的分化。”

　　随着欧元重挫，全球各大央行和外汇储备管理机构正在告别过去的做法，对增持欧元表现得几乎毫无兴趣。

　　根据国际货币基金组织(IMF)的最新数据，去年第三季度，全球以欧元持有的外汇储备减少8.1%，超出同期欧元/美元7.8%的跌幅。该数据表明，外汇储备管理机构放弃了低位买入欧元的机会，从而令欧元失去了一大重要支柱。

　　欧元此前单季跌幅达到或超过7%的时候(2011年和2010年)，欧元外储持有量的下降幅度要小得多。

　　德拉基去年8月曾表示，央行持有的欧元资产减少将有助于压低欧元汇率，最终提振摇摇欲坠的欧元区经济。

　　SLJ Macro Partners LLP驻伦敦管理合伙人、联合创始人Stephen Jen于1月6日接受采访时指出，“各央行找到了对欧元感到不安的新理由，没有人想要负收益。你不会留着一种会亏钱的货币。”

　　花旗银行(Citi)分析师也给出了悲观的前景预测，他们撰文对欧元/美元走势做出简要分析，具体内容如下：

　　欧元/美元维持顽固的下行趋势，月图收盘已经跌破200月均线1.2234，这也是10多年来月线收盘首次跌破该均线，为汇价奠定了强烈的悲观看跌前景，暗示2015年欧元将进一步大幅走软。

　　本行对欧元/美元前景维持看跌，主要因密切关注1998年底以来的形态模式，以及1999年上半年的汇价走势，图形上可以看出欧元/美元2015上半年进一步跌向1.10是非常有可能的。

　　自浮动汇率机制实施以来，这仅仅是本行第二次对欧元/美元年线维持看跌，如果2015年欧元/美元走势呈现上述历史类似形态，则暗示汇价2015年底前将跌破平价水平。

　　鉴于欧元/美支撑位低于200月均线，花旗银行预计欧元/美元接下来目标指向2005年低点1.1640.

　　高盛集团策略师团队宣布将未来3、6和12个月的欧元/美元预期分别由1.23、1.20和1.15下调至1.14、1.11和1.08.

　　该行预计，到2017年末，欧元/美元将跌至0.90水平，此前的预期为1.00.

　　该行分析指出，欧元/美元近期的跌势只是汇价整个下跌周期的一部分，汇价在跌破1.20之后，或将进一步跌向更低的估值水平。

(责任编辑：DF078)