美国制造业扩张意外放缓 欧洲数据又将如何

　　隔夜美元指数从近七个月高点附近意外大幅走低，昨日公布的美国3月ISM制造业指数从54.2大幅下滑至51.3，远低于市场预期，创2011年7月以来最大单月跌幅，显示美国制造业扩张速度大幅放缓，打压了联储撤出宽松的预期。在市场受复活节假期交投较为清淡的局面下，汇市波幅被进一步放大。而今日，欧洲方面多国的制造业PMI数据也将陆续登场，在债务危机肆虐、市场人心惶惶之际，欧元区经济又将交出怎样的答卷，值得投资者拭目以待。

　　美国制造业扩张意外放缓，经济复苏已止步？

　　美国供应管理协会(ISM)周一(4月1日)发布的报告显示，美国3月制造业扩张速度意外放缓。

　　具体数据显示，美国3月ISM制造业PMI自2月的54.2降至51.3，为2012年12月以来最低，预期此前该指数将持平2月。该指数高于50表明制造业扩张，低于50则说明萎缩。

　　分项数据方面，3月新订单指数自2月的57.8降至51.4，亦为2012年12月以来最低；物价支付指数自61.5降至54.5，不及预期的59.8，且为2012年11月以来最低；就业指数则自52.6升至54.2，创2012年6月以来最高。同时，产出指数自57.6降至52.2，库存指数自51.5降至49.5.

　　德意志银行驻纽约G10集团汇市策略部门主管AlanRuskin指出，“目前有清晰的迹象表明美国制造业部门增长势头或难以维继，制造业数据不及预期或削弱美元多头头寸持有者的热情。”

　　受美国制造业数据疲软影响，美元指数隔夜大幅走低，脱离近七个月高点，一路下行至82.70一线。ChapdelaineFX首席外汇交易员DouglasBorthwick称，周一市场行情的波动基本是由美国不及预期的制造业数据引起的，市场对美国或提前终止QE3的预期降温。

　　可以说，在复活节假期市场相对清淡的情况下，美元指数受美国数据疲软影响出现下跌并不令人感到意外。不过，制造业扩张速度的意外放缓还是令人感到颇为忧心。之前一系列利好的经济数据证明美国经济处于稳健的复苏道路上，从而使得美元指数今年一路反弹上扬。然而，一旦PMI这类前瞻性数据显示经济复苏或将止步，美元上行之路仍有可能丧失动能。

　　而不巧的是，本周恰好是美联储官员讲话的密集期。北京时间周三凌晨就将有芝加哥联储主席埃文斯、里奇蒙联储主席莱克、明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔等多位美联储高官发表讲话。在制造业数据显示美国经济复苏趋势依然不够稳健的情况下，鸽派阵营似乎又有了更多坚持自身宽松立场的理由。

　　欧洲多国PMI数据今日登场，是雪中送炭还是落井下石？

　　隔夜中美制造业数据不及预期，而今日，欧洲方面多国的制造业PMI数据也将陆续登场，在债务危机肆虐、市场人心惶惶之际，欧元区经济又将交出怎样的答卷，值得投资者拭目以待。

　　北京时间今日15:13，西班牙将率先公布3月制造业PMI数据，而此后，意大利、法国、德国和欧元区也将陆续公布各自的制造业PMI情况。

　　从此前公布的初值数据看，市场对欧元区经济走出衰退的希望显然被泼了盆冷水。数据编撰机构Markit 3月21日公布的调查显示，早在塞浦路斯援助问题爆发前，欧元区经济低迷状况就已在3月加剧，这让努力振兴欧元区未来的决策者更加头疼。这也意味着塞浦路斯危机发生之后，数据料将显示欧元区经济更是雪上加霜。

　　当时的数据显示，欧元区3月综合PMI初值降至46.5，不及预期的48.2,2月终值为47.9。该指数过去19个月来只有一个月是在50上方。德国3月制造业PMI初值也从2月终值50.3降至48.9，显示继上个月扩张后制造业一年来首度陷入萎缩。

　　Markit当时就曾表示，考虑到塞浦路斯和意大利困局的影响，4月初公布初值时形势甚至可能更加糟糕。Markit首席经济学家Chris Williamson当时指出：“那些冲击企业信心的事件可能很快就会反映在数据上，因此可以相信我们本周收集到的资料会较为负面。这真的令人相当失望。有鉴于政局及金融市场前景恶化，第二季度景气反转的希望渺茫，事实上更有可能进一步走软。”

　　目前塞浦路斯危机有可能重燃对欧元危机的忧虑，尽管其经济规模相对整个欧元区微不足道，但是其银行业救助“不良先例”可能对欧元区消费者信心造成实质性打击。市场已经在计入欧元区的衰退影响，最近欧元下降趋势就是一个明显例证。

　　因此，对于今日欧洲多国的制造业表现，市场依然一片悲观。而从各国各自的数据看，似乎也只能寄希望于德国能再有所强劲表现，拉一拉“平均值”。深陷债务危机的意大利和西班牙显然没有多国指望，而“二把手”法国，甚至有可能出现越来越糟的局面。

　　Markit经济学家Trevor Balchin称：“法国或将取代意大利成为欧元区三个最大经济体中零售部门表现最差的国家。法国的零售出现了有调研以来最快下降，就业率同样如此。”欧元区第二大经济体陷入滞胀，很大程度上市因为法国坠入了自己版本的“财政悬崖”。

　　根据PMI与GDP的关系，2013年法国经济将处在下图红色曲线的负值区域。

　　法国经济衰退加深正在拖累整个欧元区。而将塞浦路斯危机和法国等其他欧洲国家的经济现状汇集到一起，已促使摩根大通经济学家大幅下调欧元区2013年GDP展望，此外，OECD在刚刚发布的2013全球经济增长报告中表示，全球经济在持续复苏，但欧洲成了重要拖累。欧洲的经济复苏可能要花费更长时间，欧元区内部各国经济发展差距加大。其中，德国很有可能在2013年上半年出现更强势的经济增长，将拉大与其他缓慢复苏或停滞不前的欧洲国家的距离。

　　因此，无论意大利和塞浦路斯局势下一步发生怎样的演变，但欧洲经济的进一步衰退似乎已然难以避免，这对于欧元来说，显然仍将面临严峻挑战。

　　北京时间8:15，美元指数报82.68/69.