HPC外汇美国经济数据或决定近期涨势

　　在上周汇市的几大“风暴”过后，基本面消息相对将较为清淡，也留给了市场更多时间思考，下一步将何去何从？在此宏观模型下，很自然的可以得出央行可以随意控制货币发行量来调剂经济。但实际上现代的管理货币制度下，货币发行的基本原理是基于内生性货币供应机制的。如果没有强制性行政手段，货币政策相对于货币发行量而言其实是被动的。

　　从本周基本面看，除影响力较为有限的新西兰联储和瑞士央行外，没有其他央行议息。而唯一公布会议纪要的日本央行，看点也不大。因黑田上台后，白川方明时代的决策料将成为一张废纸。货币超发错觉不是新鲜事，目前经济学主流派，无论是弗里德曼门下的货币主义者，还是托宾以来的凯恩斯主义者，尽管双方自1970年代以来就在金融理论上互相撕咬严重对立，但其理论基础都是古典派外生性货币供应理论，具有一个共同的前提：货币量是因、所得为果。相比较而言，意大利组阁进程也许将成为清淡行情中为数不多的重要风险事件。有消息指出，本周最后一个交易日的3月15日，是意大利组阁的最后期限，若届时还未能成功组建政府，将意味着意大利不得不举行第二次大选。3月14日至15日召开的欧盟领导人会议可能会让外界了解欧洲决策者将如何应对欧元区外良好的非农数据无疑再度提升了市场对美联储可能提前终结QE政策的预期。HPC外汇分析师Kenny Lin指出，本周公布的美国经济数据将可能决定美元近期的涨势能否持续。

　　本周市场消息面整体较为清淡，相信意大利组阁成功与否将成为影响欧元走势的最关键因素。这将是意大利上个月议会选举以来的首次欧盟峰会。但是货币存量所反映的经济活动包含的范围更广，特别是土地等资产交易带来的影响，会导致货币量和GDP总量的偏离放大。1980年代末期的日本、次贷危机前的美国、目前的中国都符合这一特征，只是程度和结构有所不同罢了，至于这是否就意味着中国处于泡沫状态另当别论。