陈健豪 美联储会议或成美元调整藉口

　　欧洲正式进入QE时代，即时效果令一众欧洲国债息率进一步创出历史新低，甚至多国债息跌至负利率。由于从3月起欧洲央行每月购入600亿欧元，若央行持续买债至明年9月份，目前计划需购入约2000亿德国国债，但德国到明年9月份却只计划发行60亿欧元国债，加上欧元区通胀随油价大跌而继续偏低，虽然欧元区各国数据反映通胀略为回升，不过市场已认定欧洲未来将维持通缩一段时间，或将影响居民消费意欲进一步下跌，债息息率将进一步下跌，持有欧债可谓无得输；

　　另一方面债息持续下降其实将进一步压低企业融资成本，令企业进一步发欧元计价债券诱因大增，资金持续推高股市及流入欧元区。据追踪全球1万5千只基金资金流向的研究公司EPFR数据显示，自今年初以来，全球已有356亿美元资金流入欧洲，相反美国则录得336亿流出美国，数字似乎颇为吻合，预期未来一段时间热钱同样会由美国流向欧洲。

　　债市再受追捧，连带美国10年债息都跌回2.12%，不过仍预期早前低位1.6%已经见底，不过美元再升值2.7%至100水平，创出12年新高，一众外币自然全线下跌。美元强势已属人所共知，现阶段自然难有理据判断美元已经见顶，下周美联储议息会自然是焦点所在，市场已预期美联储在会议上将“保持耐性”字眼剔除，为即将加息做好准备，市场开始认同美联储首次加息时间最早在6月份，亦令上周美元强势火上加油，不过上周泰国央行及南韩央行亦先后减息，减息潮已蔓延至亚洲央行，美联储主席耶伦会否将此因素考虑在内而暂缓加息步伐，将成为美元会否调整之重点。

　　加上美元若更进一步将令一众美国企业海外盈利进一步受打击，且看这次会议后能否吸引一众美元好友获利平仓已令外币出现反弹。投资者仍需认清，虽然我不建议再高追美元，但汇市的大方向仍以低吸美元为主，一众外币纵有反弹但未有支持向上的理据，加上自年初至今已有超过20间央行减息甚至进一步量化宽松，连最有机会同样加息的英伦银行，都因有支持加息的官员指油价下跌令央行延迟加息的空间，相对美联储已非常接近加息的局面，美元仍是易升难跌，每次美元明显调整幅度够深，仍建议顺势而行趁低吸纳美元。

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