深度剖析为什么说美联储还是可能逆势加息

　　倍受市场关注的2015年第一次美联储利率决议即将在明日凌晨3点召开，投资者最为关注的将是美联储是否会改变其货币政策的措辞及态度，从而为交易者指条明道，之前的普遍预期美联储将在今年6份加息，由于全球通缩，美国部分经济数据表现欠佳，这就令投资者对美联储改变货币政策指引多了些期待，不过可能事与愿违，美联储或许仍然会在今年年中加息。

　　差中选优，美国仍是全球经济最好的国家

　　美国、欧元区、中国可以说是当今世界最受关注的三个经济体，当然英国及日本、印度等国也倍受市场关注。

　　从2014年来看，美国仍然保持着稳定的增长态势，GDP的增速并未出现明显的下跌，欧元区虽然能维持在有效的增幅之内，但其国内受到严重的通缩影响，料2015年GDP增速可能较为悲观，中国经济仍处于调结构之中，这种新常态必将导致GDP从高速向中高速下移。

　　世界银行在本月中旬报告中显示，下调今明两年全球增长预估，因欧元区、日本和部分主要新兴市场国家增长前景令人失望，抹杀了油价回落给经济带来的提振。

　　世行称，美英两国增长前景强劲，使其有别于其他富裕国家，欧元区成员国和日本等发达国家的经济仍脆弱，且面临通缩压力。分析师认为，全球经济仅靠美国这一个引擎独撑，未来难以高速前行。

　　所以世界银行依然上调了美国2015年GDP增长预估0.2个百分点，至增长3.2%。

　　同时下调2015年GDP增长预估0.7个百分点，至增长1.1%；世行下调中国2015年GDP增长预估0.1个百分点，至增长7.1%。

　　世行预计今年全球经济将增长3%，高于2014年的增长2.6%，但低于6月时预估的增长3.4%。世行表示，明年全球GDP增幅料为3.3%，亦低于6月时预估的增幅3.5%；2017年增速料降至3.2%。

　　美元回流美国本土，弥补退出QE的缺口，流动性料充裕

　　美联储先前3.5次QE释放出了大量的美元，从推升了黄金、白银、原油及其他商品价格，但目前随着美联储QE的退出，这些商品将被打回原形。

　　另一方面，由于美联储退出了QE，先前已经培育起来的市场对美元的需求将得不到流动性的支持，这两者就导致了全球范围内的通缩。

　　而大部分国家应对通缩都会采用货币贬值，投放流动性，这必将导致非美货币的贬值，从而提升美元的价值。

　　这一进一出将极大程度的推升美元的上涨，并加速美元回流至美国本土的资产，无论是股市还是债市，还是其他资产。

　　所以绝对部分的美联储退出QE的缺口将被回流的美元补齐，从美国的股市表现来看，流动性依然充裕，流动性驱动的行情也是明显。

　　在2014年下半年，欧元区、中国等国家的CPI都出现了下滑的走势，这就是全球背景通缩的体现，但是美国的通胀水平似乎并未受到很大的影响，其核心的通胀水平仍旧处于相对较高的水平，这可能正是美元回流造成的结果。

　　美联储预期管理，防止资产泡沫，防止下一轮通胀

　　随着大量的非美货币泛滥，套利资金的将大量涌入美元进行套利，美国又将被迫了释放出大量的美元来满足市场的需求。

　　非美货币的宽松及贬值，继续使得美元上涨达到疯狂，而美国本土的美元也将越来越多，美国本土也将有可能引发新一轮的资产泡沫，从全球股市疯狂的表现来看，这种情况发生的可能性相当高。

　　所以美联储在2014年最后一次的利率决议上就强调了，美联储可以不顾通胀率，直接进行加息，只要他们觉得有通胀的可能，这其中可能还有控制资产价格泡沫的意味在里头。

　　其实在企业管理中，愿景管理一直是企业管理层运用的主要手法之一，通常都能达到满意的效果，而在经济学上，这种引导人们心理和预期的手法仍然存在。

　　当人们的预期达到一致的时候，这是主力会顺势而为，将之前早已布局的底仓利益最大化。

　　耶伦曾表示，支持美联储将“监督和监管”作为防范金融不稳定风险的“主要防线”，而利率政策虽然在解决金融稳定上有一定的延迟性，但只要政策实施，其效果还是会非常显著。

　　当投资者承担风险的意愿增加时，高风险的外来债券，如实物支付债券将会趁势崛起。他同时表示，使用货币政策打击市场泡沫的原因在于通过提高利率。

　　美债收益率的持续走低，意味着美债的价格在持续走高，这正是非美货币兑换成美元进驻美元资产的最好体现，相比股市的风险，债市将相对安全，同时又能享受美元升值带来的溢价。

(责任编辑：DF141)