非农尘埃落定美元止升 欧洲央行磨刀霍霍向QE

　　美元周五从高位回落至92.00下方，因重磅的美国非农数据强劲中带有瑕疵，令前期获利颇丰的投资者回吐美元升势。12月非农为美国2014年强劲的经济和就业复苏划上圆满句号，美国人将继续沐浴在美联储营造的低利率春风中，并纵享低油价带来的恩惠。

　　非农外强中干，薪资增长成硬伤

　　美国12月就业增长加快，失业率降至六年半低位，但薪资下滑显示持续收紧的劳动力市场并未给予劳动者更大的收入增长。

　　美国劳工部周五发布的就业报告显示，美国12月新增非农就业人口25.2万，11月份的数值上修至35.3万。此外，美国失业率从11月份的5.8%下滑两个百分点至5.6%，部分原因是人们离开劳动力市场。

　　但小时平均薪资下滑，令这份总体乐观的报告略显失色。报告显示，过去一年美国劳动者薪资仅增长1.7%，为自2012年10月以来最差的12个月增幅。

　　经济学家认为该数据将令美联储加息步伐放缓。Edwards Jones投资策略师Kate Warne表示，“我们再次看到了人们不断被雇佣的情景，但未见美联储所期望看到的薪资增长。这将令美联储踌躇不定。”

　　12月份的就业报告意味着美国非农连续11个月增幅在20万以上，创1994年以来增幅20万以上的最长连续纪录。美国2014年全年就业岗位增加295万个，为自1999年以来最佳。

　　与美国去年失业率下降逾一个百分点，且当前的水平距美联储认为的充分就业水准非常接近相比，疲软的薪资增长显得不太相称。对此，德国商业银行(Commerzbank)经济学家Christoph Balz认为，疲软的薪资增长是2007-09年经济衰退的后遗症。他表示，“企业不能在衰退期削减薪资，现在他们必须清理大量的薪资压力。”

　　另一个度量失业率的更广泛的指标显示，美国12月U6失业率下降0.2%至11.2%，创2008年9月以来最低。该指标衡量的失业人口包括有工作意愿但放弃寻找工作，以及因无法找到全职工作而委身兼职的人群。

　　就业参与率——度量已经有工作以及正在找工作的总人数占适龄劳动人口比例的指标，12月份跌回36年低位的62.7%。62.7%的就业参与率新低曾在去年9月份创下。

　　欧洲央行消息人士：QE讨论热烈，德国或服软

　　知情的欧洲央行消息人士周五指出，该行正在考虑多种政府债券购买方式，既有通过欧洲央行进行购买，将风险分担于欧元区各成员国的选项；又有为安抚德国疑虑，由成员国央行各自购买的方式。

　　参与欧洲央行政策制定的消息人士表示，债券购买(QE)方案将是众多可选工具之一，欧洲央行正在为1月22日的政策会议进行准备，将决定是否采取行动，解决欧元区物价持续下滑以及通缩风险不断加大的麻烦。

　　已有若干QE选项被欧洲央行讨论过，但当前尚未做出任何决定。这些关于QE的争论表明欧洲央行正努力构建一个强健的方案，既可以符合德国的风险承担意愿，又可以实现承诺，满足投资者对印钞的预期。

　　但市场和很多经济学家认为，任何无限印钞的举措对拯救停滞不前的欧元区经济都无济于事，且将破坏该货币联盟的统一。伦敦政治经济学院(London School of Economics)经济学家Paul de Grauwe警告称，(欧洲央行)任何将购债职责和风险留给成员国央行的行动都在为欧元区增加风险掘墓。他表示，“这将是某种使欧元区朝向土崩瓦解的行动。它释放出一种感知，这不是一元化……这不是货币联盟。”

　　欧洲央行管理委员会周三举行晚宴，召开例行的非政策会议，讨论了欧元区当前的形势。一欧洲央行消息人士表示， 有必要实施QE在会上“明显较之前达成更大共识”。该消息人士称，就QE的规模、形式是开放或封闭、是否风险共担、有无意外及可能出现何种意外等问题，欧洲央行内部仍存在相当大的分歧。

　　另一消息人士表示，欧洲央行专家们在会上提出了5000亿欧元的QE规模。

　　第三位消息人士则表示，还有一个被讨论的选项是，欧洲央行将如何购买部分QE份额，且万一发生违约，风险是否将按照成员国在欧洲央行的股权比例进行分担？该消息人士称，“周三没有对该选项提出根本性的异议。这有望成为德国央行(Bundesbank)赞同的选项。”但其进一步指出，目前尚未有任何决定，欧洲央行讨论的范围依然非常开放。

　　欧洲央行与德国央行未就上述消息予以评论。

　　德国数据不佳，意大利收窄赤字堪忧

　　德国统计局周五公布的数据显示， 德国11月季调后的出口出现连续第二个月下滑，2.1%的下降幅度远高于市场预期。德国经济部数据亦显示，德国11月工业产出下滑0.1%，因建筑业疲软且能源产出下降。该数据逊于0.4%的增长预期，如同西班牙工业产出停滞和法国产出下滑0.3%一样不堪。

　　一些经济学家认为，油价的大幅下挫未来可能提升德国强大的出口，而欧元的持续贬值亦令德国企业海外销售获得提振。但事与愿违，欧洲最大经济体2014年以发出疲软增长信号结束。荷兰国际集团(ING)经济学家Carsten Brzeski表示，“今日的数据进一步显示德国经济还远未从去年夏天的疲态中充分复苏。”

　　意大利官方统计局周五表示，该国今年前三季度预算赤字至占GDP的比重较2013年同期的3.4%扩大至3.7%，进一步令意大利总理伦齐(Matteo Renzi)实现3.0%的赤字目标承受压力，赤字的扩大因前三季度收入下降0.7%，在此时期支出则基本持平。而意大利2013年全年的赤字率仅为2.8%。

　　意大利政府2015年的目标是将赤字率降至2.6%，但欧盟对此表示担忧，认为该国的预算不足以驾驭巨大的公共债务。

　　美元指数

　　美元指数日内走势偏弱，在高于预期的非农及失业率数据发布后，一度从低位92.00附近短线急升50个点，至92.50的日高。但美元指数未能突破前一日的高点92.53，两个小时后即回吐反弹涨幅，最低至91.89，本周收于91.93.

　　非农报告显示薪资在12月份出现下滑，这将进一步抑制美国通胀压力，阻碍美联储升息步伐的加快。且就业参与率降至30多年低位，表明美国劳动力市场结构性问题非朝夕所能改善。在重磅数据出炉后，多头短期没有更多押注美元上涨的理由，故选择回吐近期十分可观的获利。

　　日线图看，美元指数在92.50高位双顶不破，BIAS指标发出明确的调整信号，KD指标高位死叉，且K线回落至80以下，D线亦开始下拐。美元指数下周将测试5日均线以及上升趋势线的支撑，同时完成技术指标的进一步调整。市场已经消化了欧洲央行于1月22日推出QE的预期，但欧洲央行可能不会在此次的政策会议上采取行动，因希腊政局存不确定性，且QE准备工作不够充分。故若近期无对欧元区特别利空的消息，美元指数很有可能开启一轮回调修正行情。

　　美元兑日元周五下跌0.9%，因美元走弱，且股市下跌刺激日元买盘。日线图看，美元兑日元MA5与MA20死叉，汇价触及下方支撑线位置。KD指标掉入50下方，短期RSI指标亦滑落50以下，趋势转空。美元兑日元在高位形成对称三角形态，汇价将很快突破三角形区域，且看似出现M顶形态，后势走低的可能性偏高。

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