上海交行塞浦路斯获救 欧元利空待消

3月25日至3月29日当周，塞浦路斯与欧盟最终达成救助协议，一度激励欧元人气，刺激欧元兑美元在周初反弹，但因荷兰财长的讲话打击欧元人气，且塞浦路斯银行业推迟开业，所以，欧元兑美元重新步入下降通道，直到塞浦路斯银行业周四重新营业，未发生挤兑，欧元兑美元才从底部温和回升。

至3月29日亚洲盘截稿，当周美元指数以82.27开盘后，呈现快速拉高后的高位震荡走势，最低下探到82.15的2周低点，最高反弹到83.30的7个月高点；欧元兑美元以1.2971开盘后，呈现短暂冲高、快速探底、小幅反弹走势，最高反弹到1.3048的2周高点，最低下跌到1.2750的4个月低点；英镑兑美元以1.5230开盘后，呈现先抑后扬的下探、反弹走势，最低下探到1.5092，最高反弹到1.5267的5周高点；澳元兑美元以1.0433开盘后，呈现冲高后大幅回调走势，最高反弹到1.0497的9周高点，最低下探到1.0393；美元兑日元以94.31开盘后，呈现窄幅震荡整理走势，最低下探到93.53的3周低点，最高反弹到94.96；美元兑瑞郎以0.9413开盘后，呈现快速拉高后的小幅震荡下滑走势，最低下探到0.9353的4周低点，最高反弹到0.9553的2周高点；美元兑加元以1.0229开盘后，呈现窄幅震荡中的下滑走势，最高反弹到1.0235，最低下探到1.0142的5周低点；现货黄金以1608.80开盘后，呈现小幅震荡下滑走势，最高反弹到1613.26，最低下探到1589.49的2周低点。

塞浦路斯在最后关头与欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织（IMF）等国际贷款人就100亿欧元金援达成协议，虽然根据该协议塞浦路斯第二大银行将关闭，无保险的储户将蒙受巨大损失，其中包括俄罗斯的储户，而且，塞浦路斯总统阿纳斯塔夏季斯表示与欧盟、欧洲央行和IMF领导人进行的艰难磋商是"痛苦的"，但签署协议意味着塞浦路斯获救，其银行体系得以避免崩溃。这项援助计划很快得到欧元区各国财长的支持。美国财政部指出了欧洲金融稳定对美国的重要意义，表示现在要靠塞浦路斯人来重建该国经济了。市场一度因此乐观，认为塞浦路斯危机可能很快消除，这使周一早盘欧元兑美元一度出现较为强劲的反弹，达到1.30上方的两周高点。

不过，市场的乐观情绪很快被浇灭，因为欧元集团主席、荷兰财长迪塞尔布洛姆表示，塞浦路斯救助方案将成为今后处理欧元区银行业危机的范例，其他欧元区国家将必须重组自己的银行业。迪塞尔布洛姆在接受媒体采访时表示，当受困银行需要救助时，欧元区官员会要求该银行股东、债权人和无担保储户为资本重组作贡献。市场由此认为，援助塞浦路斯的方法标志着欧元区过去三年应对债务危机的政策发生巨大转变，过去三年，处理危机的诸多救援行动，实际上都是把拯救问题银行和高负债政府的担子压到了欧元区纳税人肩上。由此，欧元兑美元很快从1.30上方跳水，最终在1.28下方才止跌。

如果救助塞浦路斯的方案果真成为欧元区未来救助成员国受困银行体系的范本，那么，将来意大利、西班牙或爱尔兰银行业爆出危机，将可能有更多存款储户被剥夺资金，这或将导致高负债国家银行储户抽逃资金，加速这些国家银行业的恶化并陷入危机。

在迪塞尔布洛姆表态后，欧洲央行很快灭火，试图抚平市场的担忧情绪。欧洲央行在周二坚称，救助塞浦路斯的方案只是一个特殊案例。欧元集团前主席、卢森堡总理兼财长容克也在周三迅速表态，与迪塞尔布洛姆唱反调，表示塞浦路斯救援协议不能作为救援欧元区其他受困国家的范例。容克对德国ZDF频道一节目表示："这不是范例。我们不应该让人觉得，以后在欧洲的存款可能不安全。我们不应该让人认为，投资者不应当把钱放在欧洲。"迪塞尔布洛姆随后的观点也有所缓和。但他的讲话已引发市场对建立欧洲银行业联盟的计划产生怀疑。

最后，塞浦路斯银行业在周四重新开门营业后，塞浦路斯民众平静地排队，等着提取金额受到限制的现金，没有出现挤兑迹象。这才使市场逐渐淡化对塞浦路斯危机的担忧，不过，塞浦路斯外长表示，对银行业严格的资本管制将持续一个月左右，这要长于市场预期。但塞浦路斯危机出现反复的可能性已不大，欧盟救助基金主管表示，塞浦路斯应会在5月收到第一笔基金资金。

美国全周公布的主要经济数据，继续强化市场对美国经济今年一季度将加速增长的预期，比如，美国2月耐用品订单较前月大增，1月标普/Case-Shiller房价指数同比涨幅创六年半来最大；去年第四季度国内生产总值（GDP）环比年率终值修正为增长0.4%，高于初值。经济合作暨发展组织（OECD）也预期美国和日本将引领发达国家经济反弹，而欧元区表现将落后。

OECD表示，尽管G7国家经济前景已好转，但各国央行终止宽松货币政策还为时尚早。这显然迎合了美联储的政策立场。美联储主席伯南克辩护美联储积极放松货币政策的做法。他表示虽然出发点是为了刺激美国经济复苏，但也有利于其他国家的经济。美联储副主席杜德利表示，美国就业市场远未达到稳健程度，需要维持宽松政策。周三有四位美联储政策决定者发表公开讲话，其中三位鸽派官员强力支持美联储购债以促进美国经济增长，包括埃文斯、罗森格伦、柯薛拉柯塔。另一位通常被认为是中间派的官员则暗示，不需要就业市场再有大的改善就可以考虑削减购债规模了。这是克利夫兰联邦储备银行总裁皮亚纳尔托的观点。

上述两大因素刺激美国股市道琼斯和标准普尔指数双双刷新历史新高记录，提升市场乐观情绪，使风险资产货币受到游资的追捧，即美元兑主要交易货币走势分化，全周涨跌互现。

塞浦路斯危机化解，市场避险情绪减弱；美国股市走强，吸引市场游资，这两个因素导致黄金市场多头失去两大重要支柱，所以，金价上涨乏力，只能逐级小幅下滑。

4月1日至4月5日当周，主要货币基本面关注焦点如下：

美国方面：

周一，20：58美国3月Markit制造业采购经理人指数

周一，22：00美国2月建筑支出

周一，22：00美国3月供应管理协会制造业指数

周二，22：00美国2月工厂订单

周三，20：15美国3月ADP民间就业岗位

周三，22：00美国3月供应管理协会非制造业指数

周四，19：30美国3月Challenger企业计划裁员人数

周五，20：30美国3月非农就业岗位和失业率

周五，20：30美国2月国际贸易收支

周五，03：00美国2月消费者信贷

欧元区方面：

周二，15：53德国3月制造业PMI

周二，15：58欧元区3月制造业PMI

周二，17：00欧元区2月失业率

周二，20：00德国3月消费者物价指数初值

周三，17：00欧元区3月消费者物价调和指数初值

周四，15：53德国3月服务业PMI

周四，15：58欧元区3月服务业PMI

周四，17：00欧元区2月生产者物价指数

周四，19：45欧洲央行公布利率决定

周五，17：00欧元区2月零售销售

周五，18：00德国2月工业订单

英国方面：

周二，16：28英国3月制造业PMI

周二，16：30英国2月消费者信贷

周三，16：30英国3月建筑业PMI

周四，16：28英国3月服务业PMI

周四，19：00英国央行公布利率决定

日本方面：

周一，07：50日本央行第一季度短观报告

周二，09：30日本2月加班工资

周四，10：00日本央行公布利率决定

周五，13：00日本2月领先指标

其他方面：

周二，11：30澳洲央行公布利率决定

周二，15：30瑞士3月采购经理人指数

周二，21：30加拿大3月制造业采购经理人指数

周三，08：30澳洲2月商品与服务贸易收支

周四，08：30澳洲2月建筑许可

周四，08：30澳洲2月零售销售

周五，20：30加拿大3月就业岗位和失业率

周五，20：30加拿大2月国际贸易收支

最新一周，多个重要市场焦点因素将发生碰撞。美国方面，市场将关注3月非农就业人口和失业率数据的表现，目前，市场预期新增非农就业人口将为20万人左右，失业率将持稳于7.7%，预计数据将反映美国就业市场仍处于缓步复苏的格局，不致于引发市场对美联储政策前景预期的重大变化。

经济合作暨发展组织（OECD）上周发布的报告预计，G7国家经济第一季度增长年率为2.4%，第二季度为1.8%；预计美国第一季度增长年率为3.5%，第二季度为2.0%；日本第一季度增长年率为3.2%，第二季度为2.2%；德国第一季度增长年率为2.3%，第二季度为2.6%。这意味着欧元区整体经济状况虽然疲弱，但德国经济有加速复苏的可能。因此，欧洲央行预计在本周不会采取新的政策刺激举措，相反，欧洲央行总裁德拉吉预计会安抚市场的不安情绪，再次表态塞浦路斯危机应对方案只是特例，以后不会仿照。

当然，欧元还将有待意大利政局利空影响的消散。意大利中左联盟领导人博萨尼上周已向总统纳波利塔诺汇报，表示其组建政府的努力失败。意大利总统办公室表示，博萨尼组建新政府的努力失败后，总统将评估政治状况及可选项，总统将与各政党举行新一轮会谈尝试组建政府。

此外，英国央行、澳洲央行和日本央行的利率和政策决定，也是本周市场重要看点。预计英国央行和澳洲央行会按兵不动，日本央行则会采取激进举措。

日本首相安倍晋三上周表示，希望日本央行在4月政策会议上履行责任，并希望央行采取适当的政策步骤，以达到2%的通胀率。日本央行总裁黑田东彦上周表示，日本央行将寻求通过购买较长期国债来压低各个期限国债的到期收益率。黑田东彦指出，将央行购买的国债期限从目前的三年延长至五年，将是未来放宽货币政策的选项之一。他还指出，或许有增加购买风险较高资产的空间。由此，市场预期日本央行将会决定提前实施无限量的量化宽松政策举措，原定为2014年开始实施。不过，这或许将是日元所要面对的最后一个政策利空因素的考验，是否出现利空出尽，走势逆转的惯例，还有待观察。

最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方高位依然处于死叉下行态势，日线RSI指标在30-70平衡市区域运行，日线布林轨道上轨已走平，预示上行动能减弱，有回调要求，但将是测试下档30天均线支撑的温和调整过程，还没有大幅回调的风险，除非跌破82.00的日线布林轨道下轨。预计本周，美元指数阻力位在83.00或83.40附近，支撑位在82.40或82.00附近。

欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方低位连续横向下倾式徘徊，日线RSI指标位于30-70平衡市区域，日线布林轨道下轨下行、上轨走平的单边开口状态即将结束，预示短线下跌动能减弱，有温和反弹要求。预计本周，欧元兑美元阻力位在1.2970或1.2910附近，支撑位在1.2770或1.2730附近。

英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方继续金叉上行，正在逼近0轴，日线RSI指标50以上摆动，目前位于70附近偏强位置，日线布林轨道处于走平态势，表明短线处于反弹格局，但需突破1.5285的日线布林上轨，才能打开上行空间。预计本周，英镑兑美元阻力位在1.5285或1.5365附近，支撑位在1.5125或1.5075附近。

澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴上方处于金叉状态，但正向柱状线有所收缩，日线RSI指标已回落到30-70平衡市区域摆动，日线布林轨道开始进入收口运行阶段，表明短线上行动能减弱，除非有效突破1.0530附近的日线布林上轨才能打开上行空间，否则将构筑偏强势的震荡整理区间。预计本周，澳元兑美元阻力位在1.0485或1.0525附近，支撑位在1.0385或1.0345附近。

美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方死叉下行，正在逼近0轴，日线RSI指标有跌落到30以下弱势区域迹象，但日线布林轨道还未开口，所以，只有跌破93.10附近的日线布林下轨，才会打开更大幅度回调空间。预计本周，美元兑日元阻力位在94.80或95.30附近，支撑位在93.50或93.00附近。

美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方高位处于死叉状态，且仍有发散下行迹象，日线RSI指标位于30-70平衡市区域，日线布林轨道处于走平状态，预示上行动能减弱，有回调要求，但短线会构筑震荡区间。预计本周，美元兑瑞郎阻力位在0.9500或0.9550附近，支撑位在0.9420或0.9380附近。

美元兑加元目前日线MACD在0轴上方死叉下行，本周可能下穿0轴，日线RSI指标位于30以下弱势区域，呈现钝化横走态势，预示处于回调格局，但因日线布林轨道开口力度不强，所以，预计短线在探明支撑后，将展开区间震荡。预计本周，美元兑加元阻力位在1.0205或1.0255附近，支撑位在1.0135或1.0095附近。

现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方金叉上行，但正向柱状线已明显缩短，日线RSI指标从70以上强势区域回落到30附近，日线布林轨道已转为走平横向延伸运行，预示短线将陷入区间震荡格局。预计本周，现货黄金阻力位在1605.0或1618.0附近，支撑位在1585.0或1576.0附近。

下篇周评预计将在4月8日上午发稿。

（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘做出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）

交通银行上海市分行

叶耀庭

2013年3月29日

(来源：FX168)