Roco外汇醉翁之意不在酒,日本央行宽松政策的玄机
2%的通胀水平标是日本政府以及日本央行现阶段共同的目标,而实现通胀最有效的方法就是增加货币的供给,所以在日本政府的循循善诱下,日本央行未来将会采取更为强劲的宽松政策,改变日本目前的通缩窘境,但事实并非如此。
即将离任的白川方明在近期发表感言,白川方明表示依靠发行货币不可能解决目前的通缩,因为宽松的货币政策日本央行在上世纪90年代就一直在实施,但是收效甚微,不仅没有使得日本经济出现明显的改观,而且还丧失了宽松货币政策的有效性,所以,当了39年央行行长的白川方明认为想要改变通缩需要另找方法,鉴于白川方明即将离任,所以没有必要再去冠冕堂皇,此番讲话可谓是肺腑之言。
从我个人的观点来看,非常同意白川方明的看法,因为美联储在推出量化宽松,英国央行也在推出量化宽松,宽松的力度要大于日本央行,但是英国和美国的通胀形势都没有明显的上升,甚至有所回落,所以说明基础货币供给的增加与通胀已经没有特别明显的关系,从这个角度去看,日本央行即便扩大宽松力度,也未必能够实现2%的通胀目标,如果不能使民众恢复消费信心,改变通缩就等于是痴人说梦。
既然宽松货币政策救不了日本的经济,那么为什么日本首相安倍晋三还要义无反顾的宽松呢?答案则是打压日元的升值。没错,自广场协议之后,日元就走向了单边升值的道路,兑美元的汇率由此次的300:1,上升到了现阶段的90:1,美国是日本最大的出口客户,日元的升值使日本的产品丧失了价格的优势,从而失去了市场份额,导致日本出口企业无利可图,所以日元的升值对于日本经济的影响是显而易见的,如果日本央行直接干预汇市,打压日元的升值,不仅会浪费很多的外汇储备,而且还会引起国际纠纷。
所以在这样的情况下,日本首相安倍晋三希望借助实现通胀的目的,来超发货币,干扰市场做多日元的信心,使日元贬值,所以日本央行的宽松货币政策表面上来看是为了改变通缩,其实醉翁之意不在酒,在于打压日元的升值。
Roco外汇
2013-3-20
(来源:FX168)
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