中国数据日历进入超速运转模式

　　中国的数据日历即将进入超速运转模式，未来一周将发布外汇储备、出口、通胀、信贷和工业增加值等数据。

　　周一，3月7日

　　中国2月份外汇储备数据格外值得关注，从中可以看出中国脆弱的汇率机制所面临的压力。经济学家们预计这一数字2月份会再度下降并且达到5年来最低水平。在经济增速放缓和资本外流加剧的背景下，中国人民银行一直在卖出美元以抵御人民币贬值的压力。当月人民币在岸汇率累计升值0.34%。

数据来源：彭博

　　不过，中国央行2月底下调存款准备金率，由此释放出1,000多亿美元流动性，或许表明资本外流规模依然巨大。

　　分析人士认为，当月人民币汇率升值、前期的控流出措施逐步生效、监管层加强政策沟通、以及强美元预期的降温，均有利于外储消耗放缓。

　　分析师的预估中值为3.19万亿美元，较2月末的3.2309万亿美元下降逾400亿美元，1月为下降995亿美元；预估范围为3.1-3.23亿美元。

　　华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭预计，2月份外汇储备下降势头可能有所稳定，受春节长假因素影响，工作日偏少，换汇需求在长假前1月份也有提前释放。

　　2月份境内人民币兑美元市场整体成交量下降，汇率局势也有所稳定，从估值效应来说，国外股市汇市也在趋稳，估值方面预计不会对外储形成很大拖累。当月人民币外汇市场情绪略有好转，前期防控资本流出的措施起到一定作用，对美元的看法也有变化，后期预计美元走强的预期不再那么强。政策逐渐清晰，监管层领导讲话，均有助于减少因政策不明朗导致的贬值预期。

　　招商银行[-1.31% 资金研报]资产管理部高级分析师刘东亮表示，2月份人民币汇率平稳并出现小幅升值，决策层不断释放维稳信号，预计有利于稳定资本外流。当月国际市场美元先跌后涨，总体变动不大，预计外储估值波动相对也小。期内央行干预力度不大，故对外储消耗较少，预计未来外储将保持缓慢下降的趋势。

　　瑞银经济学家Ning Zhang在采访中称，人民币汇率企稳后，资本外流有可能已经放缓，这在在岸市场当月的即期成交量较1月大幅下降有所体现。国外汇市的变化也有可能对中国外储产生超过150亿美元的正面估值效应。春节长假期间境外旅游大幅增多，也可能给外储带来减少压力。

　　周二，3月8日

　　贸易数据是中国出口形势强弱的体现。普遍预测以人民币计算的出口额同比下降12.2%，高于1月份6.6%的降幅。

　　韩国出口初值和中国PMI出口订单分类指数显露的初步迹象表明中国出口继续保持疲弱，2月份长达一周的春节假期也意味着工作天数减少。

　　中国增长的警钟已经敲响，出口再次下滑会让钟声变得更加响亮。

　　鉴于出口下滑更多反映的是全球需求疲弱，而不是竞争力丧失，决策者可能不会采取让人民币贬值的应对措施。

　　周四，3月10日

　　通过消费者和生产者价格指数可了解中国2月份的通胀形势。普遍预测居民消费价格同比上涨1.8%，与1月份持平。彭博食品价格跟踪指标从1月份的3.0%上升至5.6%，表明数据存在高于预期的可能性。

　　春节前后的季节性压力以及冬季气候对食品供应的冲击可能对该指数造成短期影响。不过增长疲弱和价格压力低企的趋势仍未改变。

　　鉴于部分商品价格表现出更强的韧性，工业生产者出厂价格降幅预计从1月份的5.3%收窄至4.9%。

　　中国央行将在3月10日至15日期间的某一天发布2月份社会融资规模数据。普遍预测增量为1.79万亿元人民币(2,740亿美元)，低于1月份创纪录的3.42万亿元，但明显高于上年同期的1.36万亿元

　　1月份社会融资规模增量的大幅增加意味着2月份的部分贷款可能已提前至1月份。长达一周的春节假期也意味着银行2月份可以发放贷款的天数减少。

　　月度社会融资规模很难预测，因此即使实际数据与预期存在较大误差也并不奇怪。关注重点是1月份和2月份的合并数据与上年同期的比较，若出现大幅增长则证明大规模货币刺激措施正在见效。

　　周六，3月12日

　　工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额将成为说明中国年初经济状况的真凭实据。

　　普遍预测1-2月工业增加值同比增速将从2015年末的5.9%下降至5.6%，符合出口、企业调查和大数据展现出的初步迹象-- 后面几个数据均显示中国的增速还在继续下滑。

　　中国的主要指标过去几年曾出现过年初下滑超过1个百分点的情况。 不排除今年也会出现类似的情形。增长继续下滑将巩固中国会加大刺激力度的预期。