油价暴跌把能源企业逼上绝路

　　北京时间28日FT报道，忧虑的投资者和重组顾问表示，越来越多即将或者已经申请破产保护的企业很可能被清盘，近来天然气和石油价格进一步下跌使它们的前景变得更为黯淡。

　　对沉重的债务负担进行重组的企业往往能够摆脱破产重获新生，但由于近来能源价格下跌，哪怕新近注入资本的资产负债表或许都不足以拯救企业。

　　“即使你拿走所有的债务，也不清楚一些能源公司是否能够运营，”一名重组专家表示，“它们的基本经济学需要油价远高于现在的水平。它们无法进行重组。”

　　标准普尔(S&Ps)旗下的Leveraged Commentary & Data(LCD)表示，几个月前根据美国破产法第11章申请破产保护的沃尔特能源(Walter Energy)称将在2016年初资金短缺，并已选择变卖旗下几乎所有资产。

　　知情人士透露，没有一个债权人将获得偿付，而是得到变卖资产所得的一部分。

　　为本月申请破产保护的Magnum Hunter Resources提供咨询的两名顾问表示，该公司债权人只能获得股权，就连那些为该企业提供贷款，使其能依据美国破产法第11章运营的人也只能获得股权，而非拿回自己的钱。

　　布伦特原油价格上周二跌破每桶36美元，至11年来的低点。油价下跌的速度和程度让很多投资者缩手不及，迫使他们重新调整债务价值。

　　9月中旬，Samson Resources申请破产，42亿美元的股权一下子蒸发，当时的预期是位于资本结构中间的第二留置权贷款人将接管企业，次级债务将被抹消，但该公司以面值的100%向优先级债务持有人进行偿付。现在这种假设受到了质疑，与债权人达成的破产申请前协议也已泡汤。

　　由于能源价格下跌，“重组协议中的要素，包括为优先级债务再融资，以及注入新资金的承诺，可能都不再可行，”12月17日在特拉华州提交的一份法律文件表示，“任何新的重组为利益攸关方提供的价值可能都将显著低于(原本)设想的交易。”

　　原本有望接管Samson Resources的第二留置权贷款人承诺向该公司注入4亿美元。但随着天然气价格跌破每百万英热单位1.75美元，“重新考虑是理性选择”，参与谈判的一名人士表示。原始所有人的投资依据需要天然气价格达到每百万英热单位4美元。

　　试图存活下去的Samson Resources削减了成本，暂停了所有钻探活动。

　　随着帮助能源企业抵消一部分价格下跌影响的对冲合约开始失效，能源企业还面临别的挑战。