加息仍在路上 美元报复性反弹

　　美联储9月议息会议按兵不动令美元指数短暂承压后，美元指数很快展开报复性反弹，目前已经连续三个交易日大涨，周三亚市盘中，美元指数高位震荡，现于96.30水平附近交投。

　　本周数位美联储官员的讲话令市场重燃对联储今年仍可能加息的预期。尽管上周美联储维持利率不变，但市场始终认为美国经济稳健增长。

　　最新调查显示93受访位分析师中有72位认为美联储将在12月加息。市场目前正在等待美联储主席耶伦的观点，她定于周四发表讲话。

　　BK资产管理(BK Asset Management)董事总经理Boris Schlossberg称，“市场预计12月开始行动的可能性很大。”加息将使投资涌向美国从而推高美元。

　　此外，自本周初市场把焦点转向欧美政策前景的差异之后，周二市场对欧美政策前景差异增大的预期进一步升温，当市场多数分析认为美联储年内加息之时，欧洲央行却在考虑随时扩大宽松规模。

　　分析师称，与此同时，交易商预计欧洲央行会进一步放松政策。一个月和三个月欧元/美元风险逆转指标表明，欧元走软的倾向达到逾七周来最强。

　　加息仍在路上美元重拾升势

　　上周四，美联储宣布保持0-0.25%的超低基准利率不变的消息一出，美元应声下跌，当天美元指数下跌0.83%至94.55的9月份收盘新低。而上周五、本周一，美元指数分别上涨0.64%、0.80%，周一收报95.92点，一举收复鸽派利率决议造成的跌幅，创下9月8日以来的收盘新高。周二亚市，美元指数在96关口下方维持强势震荡。

　　事实上，投资者对于本次美联储维持利率不变已有预期，外汇市场走势也提前进行了较为充分的反映。从9月初开始，美国就业数据好坏参半、核心通胀低企，叠加全球金融市场动荡等因素，已使得投资者对美联储在9月份加息的预期明显降温，美元指数也从9月3日的阶段性高点96.40附近一路震荡走低，直至上周四美联储维持利率的议息结果出炉。

　　市场人士表示，在短期政策预期兑现后，投资者重新审视影响汇市后市的全球经济和货币政策前景，不难发现整体环境依然对美元有利。

　　一方面，虽然美联储宣布9月暂不加息，但其货币政策逐渐收紧的趋势明朗。上周议息结果出炉后，有多名美联储官员发表鹰派言论，令市场认为年内加息的概率依然较大。

　　另一方面，欧洲和日本量化宽松之路仍未走完。特别是欧元区方面，欧洲央行行长德拉吉在8月利率决议后曾表示，欧元区经济复苏较预期疲软，未来数月可能会见到负通胀，未来三年的经济增速遭全面下调。经济疲弱和通缩压力，给欧洲央行留出了较大的宽松空间。

　　分析人士指出，如果美联储上周加息，将会打压欧元兑美元汇率，从而支持欧洲经济，但美联储保持利率不变，加大了欧洲央行继续放宽政策的压力。欧洲央行首席经济学家普雷特本周一重申，如果经济动荡加剧，央行准备好调整其万亿欧元购债计划。

　　综合各方观点来看，尽管美元上涨步伐仍将受制于美国经济和就业的复苏情况，以及未来加息的节奏和频率，但美国与其他主要发达经济体货币政策的周期性差异，决定了美元在中期内有望保持强势。

　　欧美利差前景持续发酵

　　加拿大丰业银行分析师周二表示，日内北美市场上美元全面走强，股票和大宗商品市场走软。分析师指出：“美联储决策者昨日的讲话强烈表明今年加息的风险很大，尽管上周会议上美联储按兵不动。”

　　威廉姆斯、布拉德以及洛克哈特均表示维持政策不变的决定为千钧一发。 美联储官员的言论提振了美国长期利率，利差进一步扩大，令美元受到支撑，扭转了联邦公开市场委员会发布利率决议之后利差缩小的局面。

　　北美时段上午，欧元与美元利差约为95个基点，接近于近期高位103个基点，该利差为自2007年以来美元对欧元的最大收益差。利差扩大将令美元受到广泛支撑。丰业银行指出，日内北美数据面较为清淡，因此技术面将更多推动市场的波动。

　　西太平洋银行分析师周二表示，中期内美元或将继续受到支撑上行。分析师指出，美元遭受一定收益损失，导致其失去部分支撑，但本周美联储官员的讲话以及耶伦周四的讲话料将令升息前景继续受到支撑。

　　除此之外，美元净多头遭到大幅削减，长期资本流动继续从欧元区(主要是从固定收益资产)流出，而中国局势以及美元的估值有所改善。

　　该行因此推断，未来几个月美元将再次上行，而且上行动力已经在构筑之中。分析师还表示，自3月以来美元走势一直缺乏方向指引。我们正在密切关注每日/每周波林格区间能否实现下一个突破，以寻找未来走势的相关线索。当前我们对美元走势持中立态度。