大摩通胀或早于预期 引发年末加息一次

　　年初的货币宽松很可能为二季度经济增长带来上行动力；同时也将引起通胀水平提早在第三季度上升；如果通胀压力进一步攀升，预计会加息25个基点。摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹14日对媒体做出上述表示。

　　乔虹说，虽然最新公布的宏观经济数据喜忧参半，但预计国内需求将持续提高。随着2013年全球经济呈现黎明曙光，中国经济增速可能高于政府设定的2013年度目标。维持2013年经济增速预测8.2%不变，对2014年增速从之前8.0%微调至7.9%；对今年CPI预测从之前的3.0%上调至3.2%。

　　乔虹表示，近期经济复苏迹象明显，如一二线城市土地转让交易从底部反弹，固定资产投资增速也从低位反弹，向新兴市场经济体出口的强势亦抵消了发达经济体出口的弱势。然而，影响经济复苏的阴云犹在，包括工业生产增长率有所回落，零售总额增速最近受到减少三公消费等影响而有所下降，以及外需仍疲弱、主要发达经济体不景气的状况还将持续一段时间等。

　　“我们预计CPI突破3.5%之后，央行会加息一次。”乔虹称。原因之一，是通胀压力上升速度可能超越预期。年初的宽松货币导致国内需求攀升，进而引起通胀水平在第三季度上升，而之前大摩预计通胀压力会在第四季度呈现。

　　2月份信贷数据只占社会融资总量的少部分，其他多来自表外，过去数量型、行政性的货币供应管控工具受到较大挑战，在当前利率市场化推进过程中，预计未来后更多使用利率、汇率等价格型工具来进行管控。