许亚鑫贵金属暴跌的元凶是？

　　塞浦路斯售金？或许这只能算是导火索，真正令贵金属市场最近俩个交易日大幅暴跌因素也许有很多，不过最核心的一点——投资者的恐慌心理在作祟。

　　第一，恐慌心理。正如个人在新浪微博上所言，塞国所出售的10吨黄金并不多，但是欧猪五国所持有的则高达3230吨。纵观葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙，这些欧猪国家所持有的黄金储备占外汇储备的比重相当之高，投资者恐慌可能来自于担心塞国树立一个非常不好的样板。因此，目前金银的下跌属于恐慌性质，或者说有人利用了市场的恐慌心理，甚至有点欺负塞国的嫌疑。现货黄金价格自1565美元/盎司附近跳水，仅仅俩个交易日就触及1426.50美元/盎司低点，这里面有很大一部分是来自于心理因素，就如同雷曼危机之时的重演。

　　第二，技术性破位。无论是现货黄金有效击穿1530美元/盎司，还是现货白银击穿26美元/盎司，都引发了大量的多头止损以及技术性追空盘，而且这些不少是中期头寸的止损盘。理论上而言，黄金日线、周线和月线集体破位，当价格击穿1530美元/盎司之后，到达1450美元/盎司只是时间问题，只不过没想到才用了一个交易日。价格未来若收盘于1450美元/盎司下方，那么中期的大型头部将会形成，尽管价格未来可能朝1280美元/盎司的方向跌去，但是考虑到此轮现货黄金的下跌是开启于2012年10月5日1795.70美元/盎司，短期内跌至1425-50美元/盎司区域将有望受到买盘支撑。白银击穿26美元/盎司之后，理论上已经打开了朝18美元/盎司下跌的空间，短期预计在60月均线24.15附近有买盘支撑。

　　第三，价格操纵。如果从阴谋论的角度而言，贵金属市场的定价权主要是伦敦和纽约市场，当欧洲出现问题，欧元区的国家需要抛售黄金来筹集资金之时，价格出现如此猛烈的下挫，的确存在操纵的嫌疑，但是这一点，不能作为我们交易判断的根据。很多偶然的因素加在一起，就会成为必然，巧合有些时候确实可以是认为的。

　　第四，美联储利率前景。这个因素应该是给贵金属带来最为客观，也是最为实质性的利空因素。无论是从美国过去一个季度所公布的经济指标，还是从美联储最近俩次利率会议的声明和会议纪要，均释放出年内可能退出量化宽松的信号。美国实际利率的上升将会给贵金属市场带来较为沉重的下行压力，关于这方面，我们从春节期间至今，现货黄金日线级别持续下降的通道就可以的到印证，但并不足以令贵金属在俩个交易日内出现大幅跳水，毕竟这俩个交易日美联储并未公布惊天动地的改变货币政策的决定。

　　当然，从美国经济基本面改善所衍生出来的一个原因，即各大投行、机构纷纷下调年内贵金属走势的预期，例如瑞银、德意志银行下调黄金价格走势预期、高盛连续下调黄金价格走势预期等等，进一步加剧了市场恐慌的心态。

　　第五，ETF基金持续减仓。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust持有的仓位下降至1158.556吨，而世界上主要的ETF基金持仓则下降至2012年8月以来的最低水平，上个星期累计减持62.704吨。全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至4月15日的白银持仓量下降至10497.59吨，共减仓达到了180.3吨。

　　第六，美国股市的持续走高。由于股市与债市传统上属于跷跷板关系，贵金属近期避险属性出现下降，加之美国股市节节走高，不少资金从债市与贵金属市场流出，不断的流入股市，令美国的道琼斯股指也迭创新高。

　　图1：MSCI全球股指与世界宏观基本面

　　但是如(图1)MSCI全球股指与世界宏观基本面的图形显示，全球股市与世界宏观基本面已经出现十分明显的背离。股指如此的“亢奋”并不完全是因为全球的经济指标改善，而很有可能是全球央行注水所带来的虚假繁荣，或许贵金属市场今日的走势，正可能成为全球股市明日的预演。

　　美国前总统罗斯福曾经说过，“The only thing we have to fear is fear itself”。没错，如果没经历过1929年到1933年的经济大萧条，那就不能真正体会什么叫做“我们唯一感到恐惧的就是恐惧的本身。”值得我们投资者庆幸的是，经历过这俩个交易日的洗礼，很多人见证了十多年来贵金属市场疯狂的一刻，明白了这个市场的风险，不幸的是，这种恐惧会传染、会蔓延，而真正的强者能够在巨大的风险背后发现巨大的机遇，或许这就是为什么很多人说，行情总是在绝望中产生，在犹豫中成长，在憧憬中成熟，在疯狂中灭亡！

　　 日内重要经济数据和事件

　　澳大利亚2月季调后房屋贷款许可件数

　　中国 3月社会消费品零售总额

　　中国 第一季度国内生产总值

　　中国 第一季度企业景气指数

　　欧元区 2月季调后贸易帐

　　美国 4月纽约联储制造业指数

　　美国 2月外资净买入美国公债

　　美国 4月NAHB房价指数

　　作者：FX168高级金融分析师 许亚鑫