徐成宏欧银QE淡出在即在 市场酝酿空前风险？

　　昨天由于美国市场休市，汇市整体波动幅度相对有限，不过本周欧洲央行议息市场正在酝酿有关QE祭出的汇市风暴，欧洲央行将于本周四1月22日晚间公布利率决议，尽管距离此次决议的发布还有两天多的时间，但市场对于欧版QE的议论令市场神经再度紧绷，隔夜主要领导的讲话也令欧版QE出台的可能性无限放大。

　　市场热议欧银QE前景

　　此前市场对于欧版QE的呼声已经非常高涨，而昨日欧洲高层们再次表态令市场对欧银QE更加确定。法国总统奥朗德周一表示，欧洲央行将于本周晚些时候决定购买国债，这强化了有关欧洲央行将追随其他主要央行实施量化宽松措施的预期。

　　奥朗德在爱丽舍宫对商界领袖讲话称，欧洲央行将于周四决定购买主权债券，这将为欧洲经济提供大量流动性，创造有利于经济增长的资金动向，奥朗德的表态出人意料，因为这似乎提前预言了欧洲央行的举措。

　　奥朗德指出，多种外部因素可能提振低迷经济，包括油价下跌和欧元走软。市场也普遍预计欧洲央行将于周四宣布购买主权债券，因为其他刺激欧元区经济的举措未能提振通胀率从超低水平上升。

　　不过，欧洲央行官员执委会成员科尔周一表示，欧洲央行尚未就是否实施量化宽松计划作出任何决定，科尔称购买主权债券将是周四欧洲央行货币政策会议上的一项议题，其本人并不会宣布任何事，欧洲央行也没有在购买主权债券上作出任何决定。

　　调查显示，欧洲央行本周将宣布6000亿欧元QE，不过对此交易员也认为，这将不足以拉动通胀率达到目标水平，许多市场人士预计欧洲央行将出台量化宽松政策以遏止通缩，市场焦点转向计划的运作细节。

　　有消息称，一个正在重点考虑的选项是，让欧元区19成员国各国央行承担所购买的本国债券的全部或多数违约风险，根据欧洲央行官员本月传阅的计划草案，购债规模上限被定在5000亿欧元，分析认为，要想达到央行目标，购债规模可能要比这个多一倍，甚至是没有上限。

　　另外，欧洲央行行长德拉基已向德国总理默克尔和财政部长朔伊布勒介绍了量化宽松计划，表示可能将于本月或下月宣布实施，但指出希腊将被排除在计划之外，因该国债券并不满足必要的质量标准。

　　有消息称，欧洲央行行长德拉基上周与德国总理默克尔会晤，为QE政策铺平道路，德国央行一直坚定反对QE，该报导进一步引发欧洲央行即将采取行动的预期。

　　德国央行公布月报显示油价下跌有利于德国经济，对欧元提供支撑，预报指出，因油价大跌，德国将大幅下调通胀前景预期，德国通胀率可能暂时跌入负值，不过，德国经济增长有望上行。

　　除了欧元区内部对QE的讨论，为了应对本周四欧洲央行可能的QE计划，欧元区外围国家也对本周四可能来临的欧元区QE做着准备，周一丹麦央行下调存款利率至-0.2%，此前为-0.05%，丹麦央行的降息举动，对欧元的反弹构成一定的支撑。

　　QE焦点在于推出量的细节，欧元命运又将何去何从？

　　本周欧版QE的推出似乎已经铁板钉钉，媒体已经将市场的焦点由推与不推转为推出量的多少，经济学家预测，欧洲央行行长德拉基本周可能宣布5500亿欧元的购债计划，且不会吝于提供细节。

　　受访的经济学家认为，德拉基1月22日将宣布上任以来最大手笔的刺激措施，祭出量化宽松政策，以免欧元区步入通缩。据彭博调查预估中值，本月宣布的购债规模料超过5000亿欧元，大于此前的市场传言。

　　而除了5000亿这一相对中性的预测外，也有不少机构的预测更为激进，有机构认为德拉基将会在本周会议上宣布QE计划，规模可能达到1万亿欧元。

　　对于如今甚嚣尘上的欧版QE预期而言，欧元的走势成市场关注的焦点，目前，几乎所有对欧元走跌的预测的前提都是欧版QE的出台抑或希腊政局的恶化，然而，如果这两者落空，也许才是真正的黑天鹅事件。

　　本周市场普遍预期欧洲央行将宣布大规模的资产购买计划，该计划的复杂性存在很多能够争论和妥协的空间，尽管该计划遭到德国的反对，但是赞成该计划的声音赢得大多数人的支持，由于欧洲央行为了限制该计划对本身造成的风险，可能将会就更为激进的计划达成协议。

　　过去两个月，市场一直预测欧洲央行将实施量化宽松措施，这被认为是对抗通缩的终极武器。然而，欧洲央行行长德拉基在向德国总理默克尔和财政部长朔伊布勒介绍了量化宽松(QE)计划时，也仅表示可能将于本月或下月宣布实施。

　　如此一来，周四欧洲央行出台QE还不是百分之百的事情，而尽管不出台的可能性较低，但或许并不容投资者忽视，如果欧银在下个月推出QE对于短线来讲无疑是大利好。

　　目前欧元极大的空头仓位以及此前已经累计的下跌行情，市场此前的部分预期很可能已被计入价格之中，因此即便欧版QE确实是对欧元的巨大利空，但是出现卖预期买事实行情也不是没有可能，这样欧元的走势也将更加动荡。