稳赚钱还靠传统行业

　　是道琼斯工业平均指数而非S&P 500指数抑或纳斯达克复合指数率先创出新高，这无疑是一件颇具玩味的事情。

　　这三个指数，可谓是美股标杆性的三大指数，道琼斯工业平均指数历史最为悠久，偏重的也是老牌大型工业股；S&P500指数目前最具认可度，代表美股规模最大的500家企业，3月5日收盘价1539.79点距离次贷高点也是历史高点1576.09点不过些许距离；而纳斯达克复合指数则是新经济代表，以互联网企业为代表，3224.13点的最近收盘价距离本世纪初的最高点5132.52点仍有相当距离。

　　老牌的道琼斯工业平均指数成为引领美股创出历史新高的先锋军。老牌和先锋军，这无疑是颇为古怪的组合。毕竟这些年对我们生活造成巨大影响的是诸如苹果、3G网络、Facebook这些新潮玩意儿——而道琼斯工业平均指数成分股中的那些，运营模式可谓是几十年未变，麦当劳始终卖着汉堡，美孚石油始终卖着汽油燃料，强生、宝洁依然卖着生活日用品。

　　这一情况，在普通投资者看来也许可算是奇景，但是学术界大量研究证明，这是贯穿全球股市上百年历史的持久规律。

　　沃顿商学院教授杰里米·西格尔在其2005年那本著名的《投资者的未来》中就提出了解释，他认为投资者往往在估值上存在极端的倾向，过高估计了成长股的潜力，同时又过低估计了传统行业的发展势头，这一高一低就导致充满新技术新科技的成长股长期回报要逊于那些以传统行业为主的价值股。

　　正因此，股神巴菲特就不投资科技股，因为他看不懂。看不懂就意味着难以把握相关公司的增长潜力，就容易产生误判，进而产生错误的投资决策。

　　其实，也不用看理论或者巴菲特，看看A股这些年的大牛股就可印证这一点了。真正给投资者带来持久回报的，不是那些频频炒作拥有新概念的上市公司，反而是云南白药、贵州茅台、三一重工这些同样不新潮的传统上市公司。

　　作为投资者，该秉持截然不同的癖好。作为人，与时俱进勇于接近新生事物是件好事。但是作为投资者，不赶潮流恐怕才更有钱赚。