玩命回购！美股尽显土豪范 A股傻白甜

　　周一美国股市收高，但医疗保健股下跌令股市涨幅受限，道指收涨0.77%。投资者正在权衡8月二手房销售数据以及几位联储官员的讲话，其中亚特兰大联储主席称今年12月必然加息。

　　Marketwatch专栏作家Sue Chang今日撰文指出，近一段时间，随着股市大幅回落，A股上演了上市公司增持潮，不少企业也推出了“豪气十足”的回购方案，备受投资者追捧，而对于成熟的美股市场，回购早不是新鲜事，可以说是这轮美国股市大牛市的主要推动力，A股上市公司回购股票自然是为了稳定股价与提振投资者信心，颇有“傻白甜”的味道，美企高管大肆回购推高股价却暗含玄机，有点变味，但回购规模与力度却让A股难以企及，苹果单季就豪掷100亿美元回购股票。

　　中美股市回购意图迥异

　　A股自6月中旬见顶以来连续暴跌，引发了上市公司的增持回购潮，今年以来，两市共有113家公司宣布完成回购，已回购总金额超过24亿元，另有71家公司提出了回购的董事会预案。

　　分析师普遍认为，上市公司纷纷回购是控股股东彰显对公司信心的重要手段，有助于提高投资者信心，也被认为是上市公司回击因增持导致的举牌频发的回击野蛮人的重要举措。

　　在市场大幅震荡之下，回购股份更具现实意义，就是稳定股价，自6月下旬以来，两市已有超过40家公司发布股份回购方案，且多家公司已开始实施或完成回购。整体来看，回购或拟回购价格较之公告前最新股票价格均存在一定程度的溢价，相关公司股价将获得一定支撑。监管层对于股份回购的鼓励，也是近期股份回购井喷的主要原因之一。

　　回购预案对相关公司股价提振作用明显。据统计，在预案公布次日，有超过7成的公司股价出现上涨，超过5成的公司涨幅超过5%，有接近3成公司出现涨停。整体而言，拟回购价格较之公告时最新股价的溢价水平在20%以上，高溢价幅度的公司尤其值得关注。

　　Chang写道，反观美股，上市公司回购更显得野心十足。

　　美国股市牛市运行至今，美联储推出的多轮QE政策并维持超低利率无疑为牛市奠定了坚实的基础，资金借贷成本几乎为零，美国企业本身更是上演疯狂回购戏码，回购对于资本市场最大的影响就是企业回购自己的股份，导致流通股份减少，大家熟知的万事达，苹果位列回购榜头两名，回购榜前五企业过去4年来平均涨幅高达165%，令人叹为观止。

　　在股票回购高峰期，美国企业大玩疯狂借钱回购自家股票推高股价的把戏，挥舞着借来的大把的钞票，购买自己的股票，减少了其供给同时大大增加了股票的需求，大肆回购推高股价，因此股票回购成为本轮牛市的主要驱动力之一。

　　另一位专栏作家Wallace Witkowski曾撰文《苹果疯狂回购缩股神功炼成市值第一》指出，苹果无愧为资本运作的高手，逆势疯狂回购股票，不断巩固其市值第一的宝座。对此，马萨诸塞大学经济学教授William Lazonick在9月版的哈佛商业评论上写道，企业股票回购养肥了高管，但却以牺牲公司生产力与整体活跃度为代价。

　　2003年到2012年的10年间，标普500指数成分股中有449家公司将54%的盈利花在股票回购上，另外37%的盈利用于支付股息红利，留给公司投资新品，提高员工报酬的钱所剩无几。没有一个高管愿意挑明这样一个事实，股权占了他们收入的大头，短期股票回购大幅推升了股票价格。高管平均收入高达3030万美元，42%来自于股票期权，41%来自股权激励。

　　Lazonick举例表示，如埃克森美孚(XOM)一年光花在股票回购上的钱就高达210亿美元，但在可替代能源投资上却一毛不拔，这家能源巨头联合微软(MSFT)，通用电气(GE)不断游说美国政府加大对可替代能源的投资力度，但自己也不掏一分，回购股票力度倒是很大。

　　在回购意图上，A股高管自然是为了稳定股价与提振投资者信心，颇有“傻白甜”的味道，美企高管大肆回购推高股价却有点变味，但这也不改变回购大户尝尽甜头，股价飙涨的事实。

 回购金额PK:美企尽显土豪范

 回购规模方面，美国企业十足土豪范。根据最新数据，今年2季度美国上市企业单季总回购支出达到1344亿美元，同比下滑0.4%，环比更是大降6.9%。

 2季度，标普500指数成分股公司参与回购的家数为378家，较1季度的390家有所回落，但依然高于2009年7月以来的均值357家。

 其中，苹果继续占据回购大户的霸主地位，单季回购价值超过100亿美元的股票。此外，制药巨头辉瑞也稳步推进其回购计划，二季度回购价值2800万美元的股票，回购力度较一季度的61亿美元的大手笔却有天壤之别。同样大幅削减回购规模的还有威瑞森电信公司。

  从行业方面看，信息技术连续第12季度成为最慷慨回购的行业，2季度回购额高达359亿美元，前10大回购大户中IT企业就占据四席，以苹果为首的IT企业回购股数环比大增18.2%。

  第二季度，苹果，高通，微软，AIG，波音，富国银行，通用汽车等耳熟能详的企业均跻身回购前十的排行榜。相较于美国企业的大手笔，A股企业的诚意与实力略显不足。

　　据统计，6月底以来已公布的回购股份方案共涉及金额超过400亿元。目前拟回购金额最大的是海通证券，计划回购金额上限达216亿元，万科A拟回购金额规模为100亿元，国元证券、科伦药业、鲁泰A、伊利股份、海普瑞、美的集团等公司拟回购金额均在10亿元以上。

　　从总股本占比来看，绿庭投资拟回购比例达到22.43%，占比最高。海通证券、鲁泰A、万科A、国元证券、科伦药业拟回购股份占比均超过5%。中小板和创业板中，科伦药业、常宝股份、海普瑞、东方雨虹、富安娜回购力度居前，拟回购比例均超过2%。

　　相比美股，出手最大方的海通证券、万科A回购方案总金额216亿元和100亿元，但这仅是方案，并未实施，相较于苹果单季就豪掷100亿美元的真金白银略显寒碜，但对于A股市场而言，这仅是起步，未来当回购成为常态，A股上市公司的投资价值将更加凸显。