非农就业令人大失所望 美联储短期缩减QE料泡汤

　　周五(4月5日)欧市盘中，美国3月非农就业数据令人大失所望，虽然美国经济已经进入复苏的第四个年头，数据却足以凸显该国就业市场依然疲软到难以置信。数据后美元指数短线下挫40点，刷新逾一周低位至82.26后回升。机构纷纷认为非农令人大跌眼镜，美联储较预期更早地结束购债计划可能泡汤，美元指数后市料继续承压。

　　美国就业人数大幅疲软，失业率小幅下降

　　美国劳工部周五公布的3月份非农就业报告显示，美国3月非农就业人数增加8.8万人，大幅不及预期的增加20.0万人。但令人欣慰的是，2月份的就业人数增幅被向上修正。数据显示，美国3月季调后私营部门就业人数增加9.5万人，预期为增加20.9万人；3月制造业就业人口减少0.9万人，预期为增加1万人。3月份失业率下降至7.6%，预期为7.7%，但劳动就业率则小幅下降至63.3%，前值为63.5%。

　　但数据显示，美国2月份和1月份非农就业人数增幅被小幅修正。美国2季调后非农就业人数修正后为增加26.8万人，初值为增加23.6万人；1月季调后非农就业人数修正后为增加14.8万人，初值为增加11.9万人。

　　分项指标还显示，美国3月平均每周工时增加0.1小时，至34.6小时，预期为34.5小时；3月平均每小时工资持平，为23.82美元；年率上升1.8%，前值为上升2.1%。

　　分项指标解读：

　　1。就业人口。3月份非农就业人数增幅大幅不及预期，尽管2月份和1月份数据向上修正，但修正幅度仍不及3月份就业岗位的损失幅度。且大幅脱离了经济学家之前关于美国非农就业人数将保持在15-20万人增幅的预期。

　　从就业人口增幅构成比例上来看，私营部门仍旧是创造就业的主力军，但创造就业的步伐大幅放缓。而制造业就业人数出现下滑。

　　2。劳动就业率与失业率。尽管失业率下降了一个百分点，但劳动就业参与率下降两个百分点，这反映出就业市场形势艰难，进而导致大量求职者退出求职队伍。

　　3。工时与薪资。工时与薪资数据是该报告中又一个表现较差的指标。因此，在工时增加的同时，工资并未出现增长，这意味着员工处于弱势地位。

　　疲软非农数据后，汇市剧烈波动

　　数据后风险货币大多在刷新日高后小幅回吐涨幅，不过美元兑加元表现强势，一路走高并未回落，因同时公布的加拿大贸易帐和就业数据均大幅疲软，拖累加元走低。其中美元兑加元短线跳涨约70点，刷新逾一周高位至1.0218；欧元兑美元短线上涨约60点，刷新逾一周高位至1.3028，现回落至1.2995附近；英镑兑美元短线跳涨逾70点，刷新近六周高位至1.5325；美元兑日元短线跳水约45个点，刷新日低至95.75，现回升至96.35附近；澳元兑美元短线冲高至1.0434，现回落至1.0400附近；纽元兑美元短线冲高至0.8422后回落。

　　美联储短期料难缩减QE

　　目前，美联储(FED)内部对于量化宽松(QE)政策利弊依然争论不下，其中，一部分委员担忧通胀前景，认为QE弊大于利，但包括美联储副主席在内的官员则更加担忧失业状况，甚至认为通胀可以暂时让位于就业市场的复苏。

　　美联储副主席耶伦(Janet Yellen)周四(4月4日)称，美联储应关注就业，即便会导致通胀高于目标水平。压低失业率的进程应成为美联储的中心任务，尽管这将导致通胀“暂时且小幅”高于2%。

　　但堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)却称指出，美联储政策太宽松，对金融稳定和未来通胀构成风险。而埃文斯(Charles Evans)则表示，如果经济形势需要，美联储将很快提前结束量化宽松政策，但是预计失业率降至6.5%下方前，美联储将继续维持极低的利率不变。

　　本周稍早公布的美国经济数据大多疲软，周三和周四公布的美国ADP就业数据和初请失业金数据双双表现不佳，民间就业服务机构ADP Employer Services周三发布的报告显示，3月ADP民间就业人数增加15.8万人，不及预期的增加20万人。2月民间就业人数上修为增加23.7万人，前值为19.8万人。

　　美国劳工部周四公布的数据也显示，美国3月30日当周初请失业金人数增加2.8万人，至38.5万人，为连续第三周增加，并创下2012年11月24日当周以来最高水平。

　　从日内公布的数据来看，向来是非农增长主力军的私营部门表现令人大失所望，而随着政府支出削减措施的生效，政府部门就业或将进一步恶化，非农前景也令人担忧。疲软的非农数据进一步强化了有关美国经济在年初改善但改善势头随后减弱的观点。很多行业都显示出疲软迹象，其中包括制造业就业人数减少3,000人，以及联邦政府部门就业人数减少14,000人，后者可能与自动减支有关。该数据令有关美联储在今年年底前不会逐步缩减第三轮定量宽松政策的预期升温。

　　糟糕的美国非农就业数据促使美国国债市场涨势扩大，10年期美国国债收益率创下年内新低，并触及去年12月以来的最低水平。10年期国债最新涨22/32，收益率报1.684%。

　　机构看非农

　　富国银行(Wells Fargo)私人银行首席投资官David Roda表示，美国2月份非农就业人口数据有所上修，尽管这一点相当重要，但一个月的数据并不意味着趋势发生转变。该专家指出，上述状况印证了该行观点——美联储将维持宽松政策直至2013年年末。

　　摩根大通(JP Morgan)私人银行投资专家Ed Hyland表示，整体而言，美国3月非农就业报告相当令人失望，无论经济增长动能是否明显下降，很难说是什么原因导致数据这么糟糕。

　　德国商业银行(Deutsche Bank)分析师拉斯金(Alan Ruskin)表示，美国3月份非农就业数据略微让人失望，可能只会让市场对美联储(FED)缩减量化宽松(QE)政策规模时机的预期推迟一到两个月时间。该分析师认为，在就货币政策作出果断决定之前，美联储决策者们还需等待更多数据，从解释3月份就业数据这个角度看，4月份就业数据将更加重要。

　　PIMCO CEO El-Erian评论说，最近有一些关于放缓QE的讨论，今天的就业数据给这些讨论泼了一盘冷水。他还说，3月就业报告“实在令人担心”。

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的全球货币策略主管Marc Chandler说：“这是美国九个月来最差的就业增长，它令人担忧美国就业重返过去一些年的模式，即就业大幅增长只是短暂的。”他还说，大失所望的就业增长令美元承压。