18年只错了一次 “抛售信号”出现

　　因上月的回调、全球经济前景和美联储利率政策而绷紧神经的股市投资者又有了更多担心的理由。几张技术图表正在发出信号，显示最糟糕的股市暴风也许尚未结束。

　　那么，市场正在逐渐逼近新一轮抛售吗？或许要看你相不相信了。毕竟，有些投资者把技术分析视作巫术，认为过去的市场形态无法揭露未来走势。

　　在新的迹象出现之前，上月初，华尔街沉迷的是另一张图——道琼斯指数的“死亡交叉”，即该指数50日移动均线下穿200日均线。8月11日，两条均线相交，不到两周后，道指便在四个交易日内下跌多达10%，为2011年以来出现的首次回调。

　　以下就是最近出现的技术图形：

　　1. 头肩形态、颈线向下倾斜：

令一位首席投资官“最焦虑”的图形

　　汇丰驻伦敦技术分析部门主管Murray Gunn表示，今年道指很可能形成了“技术分析中最知名的形态”——对于多头而言，可不是什么令人鼓舞的好消息。

　　所谓的头肩形态是指两个波峰由一个更高的高峰分隔。Gunn在周一发布的报告中写道，道指形成的这个形态，即3月和7月分别构成左右肩部，5月构成头部，可能是“大坝的第一道裂口”，之所以特殊，是因为颈线向下倾斜，此种形态非常少见。

　　Gunn在邮件中写道，“这是一个看跌形态，可能暗示新一轮熊市的到来。”他表示，投资者应当注意道指是否出现放量下跌，因为这是体现市场情绪进一步恶化的下一个指标。

　　周一，道指上涨0.8%，报16,510.19点。Gunn表示，如果该指数上破18,137点，也就是7月份高点，那么就提供了更多乐观的理由。否则，“新一轮长期，也许程度更大的熊市已经开始；预计跌势将终结于2009年低点下方。”

　　汇丰指出，2009年3月9日的低点是在2007和2008年金融危机之初头肩顶形态出现后触及的。而自那以后，道指就启动了本轮牛市。

　　2. 道氏理论抛售信号

头肩形态拉响警报

　　对于佛罗里达州匹兹堡Raymond James Financial Inc。的首席投资策略师Jeffrey Saut而言，“最令人焦虑”的信号于上月出现。当8月25日标普500指数跌至近10个月低点时，其他两项指标也低于2014年10月低点，而这个低点是许多图形分析人士密切关注的。

　　道琼斯工业股票平均价格指数和道琼斯交通平均指数都跌破了这一位置，发出了所谓的道氏理论抛售信号。当工业股票平均价格指数和交通平均指数跌破上一轮抛售触及的低点后，该信号便被触发。

　　那么在这一焦虑情绪背后的是什么呢？Saut在周一发布的报告中写道，过去18年，道氏理论判断失误的情形只发生过一次，因此给了他“停一停的理由”。他也说，也有乐观的理由，因为这一错误的信号出现于2010年5月美股闪电崩盘期间，闪崩期间道指日内大跌近千点，而道氏理论所暗示的跌势直到8月份才发生。

　　Saut表示，他希望最近出现的道氏信号也是错误的，但如果道琼斯工业指数和交通平均指数再度跌破8月25日低点，那么“就暗示，趋势发生改变，必须予以重视。”

　　还有另一个乐观的理由：标普500指数尚未跌破2014年10月低点。的确，这一指数与道氏理论没有关系，但Saut指出，或许技术分析师们想要新创一个理论呢。