商品全线下跌 沪铜暴跌近4%

　　周三(9月23日)早盘，期市商品全线下跌。其中，沪铜跌3.76%，铁矿石跌2.34%，橡胶跌1.73%，白银跌1.85%；沥青、焦炭、豆油、沪镍、沪锡等跌幅超1%。

　　沪铜

　　外盘走势：隔夜伦铜扩大亚市跌幅，其中3个月伦铜暴跌3.41%至5075美元/吨，收盘价创下近一个月来的新低，目前伦铜重新跌至均线组之下运行。持仓方面，9月21日伦铜连续第三日增仓709至29.2万手，一周多来伦铜持仓时增时减，显示多空交投反复。

　　行业资讯：智利政府将对铜矿企业提供直接的现金补贴，受助对象为产能低于5万吨/年的中型铜企。

　　现货方面：据SMM称，9月22日上海电解铜现货对当月合约报贴水70-升水10元/吨，平水铜成交价40090-40170元/吨。日内持货商逢高换现，供应充裕，议价空间较为充裕，月末票据因素继续影响市场报价，当月货源与下月货源价差维持在20元/吨以上，中间商青睐低价货源，下游逢低吸货，成交先抑后扬。

　　库存方面：截止9月22日，LME铜库存较19日减少5750吨至330100吨，该库存刷新年内7月13日来的低点331450吨，但仍高于年内库存均值31.5万吨；同时，截止9月18日，上期所沪铜库存报147847吨，较上周增加7003吨，为过去八周来第七周增加，高于年内5月29日的库存水平(156053吨)，显示国内库存供应进一步增加，但该库存仍低于年内均值15.8万吨。

　　观点总结：隔夜沪铜1511合约跳空低开，尾盘重挫4.31%至38450元，主要受嘉能可股价大跌，智利对铜矿企进行现金补贴，及美元走强等多重利空因素打压，日内还需关注中国9月财新制造业PMI，期铜需转变操作思路，建议CU1511背靠39100元之下逢高抛空，沪铜1511合约跌停价为37760元。

　　利空浓重 沪胶弱势势波动难改

　　虽然具有供应厄尔尼诺灾害预期和消费金九银十旺季季节预期，但橡胶市场上、中、下游整个产业链处于全面偏空状态，并在国际东京胶和新加坡胶双双下跌、不断创下中长期新低的引领下，沪胶后市仍将延续弱势震荡格局，并将寻求前低支撑作用。

　　15日，沪胶交割月合约RU1509以10335元低位交割摘牌下市，创下2015年沪胶交割月合约最低交割价记录，交割量为单边6839手(68390吨)，既反映沪胶近期合约理性回归现货面，也说明国内橡胶现货极为疲软的实质。

　　库存方面，8月31日，青岛保税区总库存量为14.67万余吨，较7月15日的10.67万余吨增加4万吨，其中天胶总库存量为12.06万余吨，较7月15日的7.63万余吨增加4.43万余吨，显示价格内高外地，引发进口胶库存量持续增加，库存压力持续加重的背景。9月18日，上期所库存量较9月11日增加1279吨至196225吨，其中注册仓单数量较11日增加330吨至158610吨，双双创下近期新高。

　　轮胎方面，国内全钢轮胎企业开工率9月11日为65.06%，虽然比9月2日的58.12%上升6.94%，但仍然是自7月17日跌破70%以后连续2个月处于70%以下较低水平，并且较6月19日较高值73.1%大幅下降8.04%。国内半钢轮胎企业开工率9月11日为61.71%，虽然比9月2日的55.93%上升5.78%，但仍然是7月31日跌破70%以后连续1个半月处于70%以下较低水平，并且较5月29日较高值75.03%大幅下降13.32%。由此说明国内全钢和半钢轮胎企业开工率双双维持在较低水平，呈现旺季不旺态势，对上游原料橡胶的采购消费需求也渐趋疲软。

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