期指高位缩量调整 主力席位增持空单

　　在经历了连续的高位震荡后，期指本周走势略显颓势。主力合约IF1502周二至周四连续下跌，截至周四收盘报于3493.6点，周线下跌2.38%。成交量方面，本周期指单日成交较前期出现明显缩量，其中周一总成交量仅121万手，为去年11月27日以来新低，随着春节临近，期指市场资金情绪正趋于平淡。

　　自去年7月底开始的这轮上涨中，无论是大盘还是期指，成交量与行情所维持的“量价齐升”的格局始终是上涨的特征之一。以期指为例，期指当月合约自去年7月21日至11月20日，累计上涨近18%，期间期指单日成交量也从7月21日最低的47万手，攀升至11月最高154万手。从11月底开始，市场涨势明显加快，自11月21日至12月31日，期指当月合约在不到30个交易日内大涨42%，成交量也从每天不到100万手迅速升至200万手以上，其中在12月9日的宽幅震荡中，期指四张合约单日成交293万手创出天量。

　　进入2015年，期指成交量明显出现缩水，由200万手回落至本周最低的121万手，对应行情来看，期指当月合约在年初首日刷新新高后，便陷入到连续震荡格局。可以看出，在经历了前期的快速上涨后，缺乏后续资金推进，导致期指多头持续上攻的动能难以为继，后市期指要维持涨势还需要更多的资金推动。

　　基差方面。期指当月合约基差本周围绕平水波动，周二至周三小幅贴水0.3和1.7点，周四收盘重新回到升水11.8点。同上述成交量数据类似，今年以来期指当月合约升水幅度较去年下半年也出现明显缩小。

　　数据显示，去年8月至12月，期指当月合约日均升水9.3点，其中行情涨幅最大的12月份日均升水幅度高达25.5点。而今年以来，当月合约日均升水6.4点，近两周内更是出现连续贴水的现象。说明今年以来期指多头力量较去年有所趋弱，主动上攻的动作较为少见，整体走势开始弱于现货。

　　主力持仓数据方面，多空前20名主力席位净空单周三增加2373手至19735手，其中多家主力席位持续增持空单。去年长期持有净多头寸的国泰君安席位今年以来持仓“由多转空”，截至本周三持有净空单增至5605手，而在去年全年，国泰君安净空单最高也仅为4812手。另外，海通期货净空单本周三升至10356手，再次回到万手上方。华泰长城、广发期货等席位净空单近期也呈现连续上升趋势。

　　(本报研究员 费天元 　编辑 张巘)

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